Chỉ mới nhận thấy điều gì đó thú vị về S&P 500 mà gần như đã không xảy ra trong gần một năm. Tỷ lệ CAPE của Shiller thực sự đã giảm gần đây - lần đầu tiên chúng ta thấy định giá giảm sau khi tăng cao như vậy. Không phải là giảm mạnh, nhưng đáng để chú ý.

Để cung cấp bối cảnh, tỷ lệ này đã vượt qua 40 từ đầu năm nay, điều chỉ xảy ra một lần trước đó trong thời kỳ bùng nổ dot-com vào năm 2000. Vậy nên, đúng vậy, cổ phiếu đã trở nên khá đắt đỏ. Đợt tăng giá trong ba năm qua thật sự ấn tượng - tăng tổng cộng 78%, với các cổ phiếu AI như Nvidia và các cổ phiếu tăng trưởng như Eli Lilly dẫn đầu. Mọi người đã đặt cược mạnh vào việc cắt giảm lãi suất của Fed và AI sẽ biến đổi mọi thứ.

Nhưng đây là phần thú vị. Trong lịch sử, khi chỉ số định giá này bắt đầu giảm, S&P 500 thường theo sau. Chúng ta đã thấy những lo ngại dần xuất hiện - câu hỏi về việc chi tiêu cho AI có thực sự mang lại lợi nhuận không, lo lắng về việc các công ty phần mềm bị gián đoạn, sự không chắc chắn về việc cắt giảm lãi suất. Chỉ số này gần như đi ngang trong năm nay.

Mẫu rõ ràng nổi bật từ quá khứ cho thấy chúng ta có thể đang bước vào một giai đoạn yếu hoặc đi ngang. Có thể là vài tuần giảm giá, có thể là một số trạng thái trì trệ. Thật sự, đáng để theo dõi các thông báo của Fed và báo cáo lợi nhuận để xem xu hướng này sẽ đi về đâu. Nhưng điều quan trọng là - ngay cả khi chúng ta có một đợt điều chỉnh giảm, lịch sử cho thấy thị trường luôn phục hồi và leo cao hơn theo thời gian. Ai nắm giữ các công ty chất lượng lâu dài thường sẽ ổn.