Circle的弧線：當穩定幣成爲鏈時，以太坊是否失去了其明星租戶？

Circle推出Arc，一個與EVM兼容的L1，以USDC作爲gas，旨在實現快速、可靠的穩定幣支付、FX和資本市場。

Arc可能會將穩定幣流動從以太坊轉移，但旨在實現多鏈互操作性，保留一些流動性連結。

企業級特性，如亞秒級最終性和內置FX，可能使Arc在合規支付和財務管理方面具有強大的吸引力。

如果你一直在觀察穩定幣悄然成爲加密貨幣真正的產品市場契合，那麼Circle的新舉措可能不會讓你感到驚訝。這感覺像是下一個自然的步驟。

在8月12日，Circle宣布了Arc——一個開放的、兼容EVM的Layer-1區塊鏈，旨在穩定幣金融。USDC將成爲原生gas代幣。費用將以美元計，以實現可預測的成本。結算目標爲亞秒級速度。Arc還擁有一個機構級的FX引擎，用於穩定幣交易對。在一步之遙，Circle從“在他人的軌道上發行”轉變爲“擁有自己軌道的平台”。

Arc的目標明確：讓鏈上貨幣系統在支付、外匯和資本市場中穩定可靠。Arc將與Circle的產品(USDC/EURC/USYC、支付網絡、CCTP、錢包、Paymaster)深入連接。它將使用一種名爲Malachite的高性能共識機制，以實現確定性的亞秒最終性。一個私有測試網將在幾周內啓動，公共測試網將在這個秋季推出，主網測試版將在2026年推出。這是一個非常開放的新L1路線圖。

爲什麼ARC的時機很重要

Arc的推出時機恰到好處，主要有兩個大趨勢：

穩定幣的監管變得越來越明確，特別是在美國。新的GENIUS法案鼓勵了大玩家和挑戰者。Circle最近的收益也顯示了這一重點，Arc被定位爲爲合規的企業級資金流而構建。

穩定幣發行商正在向下推進。除了Circle，Tether也分享了Plasma的計劃，這是一個旨在支付的零費用USDT區塊鏈。這表明大型發行商希望對基礎層有更多控制，而不僅僅是對代幣的控制。

這對以太坊意味着什麼

簡潔明了的看法：如果穩定幣轉向由其自身發行者管理的L1，Ethereum將會受到損失。它可能失去費用、活動和敘事權力。ETH接近四年來的高點，接近2021年的峯值，使這些擔憂更加明顯。

但更爲平衡的觀點是混合的。

ETH的熊市情況

活動喪失：支付、FX 和穩定幣 DeFi 可能轉移到 Arc，在那裏 USDC 是 gas，減少以太坊的 L1 費用收入。

發行方優勢：如果Arc提供更順暢的進出場、支付方流程和FX，商家和金融科技公司可能會優先選擇Arc。

牛市或中性案例

EVM兼容性意味着更容易的連接：Arc與EVM對齊並且市場中立，具有CCTP和多鏈橋。這可能會將流動性送回以太坊和L2，而不僅僅是將其保留在Arc上。

流動性深度仍然很重要：藍籌抵押品、以太坊/L2s 上的代幣化真實資產和稠密的 DeFi 流動性仍然會吸引資金流入——即使支付發生在其他地方。Arc 的開放、可組合設計可以增強這一點。

總結：ETH 可能會失去一些與穩定幣相關的交易，但如果 Arc 按計劃運作，也可能與以太坊良好連接。Circle 表示 Arc 是多鏈友好的，而不是一個封閉系統。

ARC有什麼不同之處

USDC作爲gas → 可預測的美元計價費用；不需要波動的代幣。

內置穩定幣 FX → 一個針對 USDx/EURx 等的 RFQ 引擎，具有 PvP 結算，旨在用於真實支付和國庫使用。

確定性亞秒最終性 (Malachite) → 爲企業提供快速的卡片式體驗。

選擇性隱私 → 針對餘額/交易的選擇性隱私，以滿足合規需求。

Arc希望將USDC的廣泛使用轉化爲平台的力量：支付、FX、RWA結算和可編程商務——所有這些都通過以美元爲基礎的gas和Circle的網路連接。如果成功，Circle不僅可以從浮動和網路效應中獲利，還能從gas費用和基礎設施服務中獲得收益。這與僅僅發行穩定幣是非常不同的業務。

觀看內容

2025年秋季的公共測試網：與Solana、Tron和ETH/L2s比較延遲、吞吐量和開發者體驗。

支付試點：使用USDC gas和支付管理器流的PSP集成。

競爭：Tether的Plasma會將資金從Tron中抽走嗎？其他人會復制這一模型嗎？

底線

Arc並不是在向以太坊宣戰。它是在爲穩定幣金融創造一個主場。如果Circle能夠實現，這可能解決企業長期以來面臨的難題——波動的gas、復雜的FX和隱私問題。即使有些資金流向Arc，以太坊仍將作爲深流動性結算中心保持重要性。在一個受監管的、以穩定幣爲首的世界裏，這可能是真正的平衡點。

研究參考：

圓

市場觀察

投資者

巴倫周刊

〈Circle的弧線：當穩定幣成爲鏈時，以太坊是否正在失去其明星租戶？〉這篇文章最早發布於《CoinRank》。