以太坊跌入“第二個套”：多頭在周初面臨帳號被清算的風險

以太坊 (姨太) 最近已創下4,900 USD以上的新高，隨後進入調整階段。目前，姨太的交易價格在4,594 USD左右，較峯值下跌約6.9%，但仍較上周漲8.8%。

這一舉動發生在經歷了數周的強勁增長之後，使ETH回到了自2021年牛市以來從未見過的價格區間。盡管以太坊的長期前景仍偏向漲趨勢，但分析師們正專注於短期模式，以解釋當前的波動動態。

“第二個陷阱”和來自過度槓杆的風險

來自XWIN Research Japan的一個值得關注的觀點，該單位是CryptoQuant的QuickTake平台的研究貢獻者。他們強調，ETH在短期內的價格行爲受到槓杆清算週期的強烈影響，尤其是在周初。

具體來說，以太坊衍生品市場通常會看到高槓杆的多頭頭寸在價格突然反轉時被清算。這些清算通常會放大價格下跌的波動。

清算以太坊的多頭每週 | 來源：CryptoQuant在2025年4月和6月，ETH曾在一天內見證了超過300,000 ETH的多頭清算量，僅在出現強勁的調整時。XWIN Research指出了一種週期性的模式：

• 星期一：清算量最高。
• 周日和周五：在清算壓力上排名靠後。
• 星期六：通常是由於市場流動性下降而最低。

這個模型被稱爲“第二陷阱”，顯示出從周末持有槓杆頭寸的交易者在周初大資金從機構和個人回流市場時容易受到影響。

一個分析師強調：

“將樂觀情緒從周末帶入周一的活躍交易是極其危險的。短期槓杆不僅會增加利潤，還會以完全可預測的方式放大損失。”

對於長期投資者來說，這個週期對價格趨勢沒有太大意義，但卻是一個重要的提醒，即在像以太坊這樣流動性高的市場中，過度槓杆的風險。

技術視角：關鍵支撐區域和價格情景

從技術分析的角度來看，以太坊當前的調整正受到投資者的密切關注，因爲它發生在價格剛剛創下歷史新高之後。根據市場專家Crypto Patel的說法，ETH已經從4,957 USD跌至4,400 USD，顯示出強烈的獲利了結以及在衍生品市場上槓杆清算活動的影響。

值得注意的是，3,900 – 4,000 USD 區域正成爲中期趨勢結構中的一個關鍵支撐。這是以下因素的匯聚區域：

• 水平支撐 (horizontal support)，之前曾發揮強大的阻力作用。
• 50日移動平均線 (MA50) – 是交易者常用來確認趨勢的指標。
• 高流動性區域，潛在買單集中於積累階段之後。

價格漲劇本

如果姨太保持在3,900 – 4,000 USD區域之上，這將被視爲一次“成功的回測”，鞏固該區域作爲戰略支撐的角色。在這種情況下，新的資金可能會繼續流入，使姨太向6,000 – 6,500 USD的更高目標擴展漲趨勢，甚至更遠的7,500 – 8,000 USD區域，如果市場保持積極的動能。

價格下跌劇本

相反，一旦3,900 USD的支撐被大規模穿透，ETH將進入更深的調整階段。屆時，分析師提到的下一個支撐區域是3,500 USD——曾經扮演重要平衡軸的水平，甚至是3,200 USD，恰好是之前積累階段的底部。回落到這些水平並不意味着長期漲趨勢被破壞，但會延長積累時間並削弱短期投資者的心理。

在這種背景下，市場槓杆的清算壓力與關鍵技術支撐位之間的交匯將是決定姨太下一步發展道路的關鍵。如果槓杆資金繼續被撤回，現貨市場(spot)可能會成爲主要動力，在未來幾個月中發揮決定性作用。

資金流動與機構需求：長期支撐因素

除了技術因素之外，最近的鏈上數據和機構資金流入正在爲以太坊的中長期前景提供更多重要信號。

鏈上資金流動：積累的跡象而不是分配

根據Glassnode和CryptoQuant等區塊鏈分析平台的數據，最近幾周，從集中交易所提取的淨ETH量達到了年初以來的最高水平。具體來說：

• 各大交易所的以太餘額持續跌，反映出投資者正在將資產轉移至冷錢包或自管理錢包。
• 這是與長期積累趨勢相關的行爲，而不是爲短期拋售做準備。
• 歷史表明，每當資金大量撤出交易所時，市場通常會進入賣出流動性緊缺的階段，這爲價格的恢復或更可持續的增長創造了條件。

值得注意的是，合並後的以太坊質押率持續穩定上升，反映出人們對“權益證明”模型的信心日益增強以及通過質押產生被動收入的能力。這也減少了市場上流通的以太數量，從而在長期內加大了供應壓力。

機構資金流動：可持續需求的長臂

從宏觀和組織的角度來看，以太坊正受到越來越多傳統金融機構的關注，特別是在比特幣現貨ETF獲得批準並吸引創紀錄的資金流入之後。

突出因素：

• 許多大型投資機構(，包括數字資產基金、金融科技公司和投資銀行)，正在考慮將姨太整合到其戰略投資組合中，不僅因爲其潛在的價格漲，還因爲其質押機制帶來的穩定收益率在3% – 5%/年。
• 一些資產管理公司正在提交申請，以發行集成質押的以太坊ETF，如果獲得批準，將標志着在機構投資者眼中將ETH合法化爲一種“標準”金融資產的重要轉折點。
• 將質押引入ETF產品將會產生結構性的淨買入壓力，因爲爲了確保(收益)給投資者，發行機構必須持有真實的姨太並進行質押。

如果這個場景成真，姨太不僅會成爲一種類似於低收益債券的合法投資資產，還將爲那些尋求穩定盈利工具的保守機構投資者，包括養老基金、保險基金，打開新的資金來源，因爲當前利率有降溫的跡象。

短期多波動 – 長期仍積極

當然，不能忽視的是ETH市場仍然受到許多短期波動的影響，特別是來自於:

• 現象 “第二個陷阱” (Monday Trap) – 價格通常在周初反彈，但很快因平倉而被拋售。
• 槓杆清算活動 (長擠壓) 當價格跌破重要的技術支撐位時。
• 新高後的謹慎心理，使得短線投資者傾向於更快地鎖定利潤，從而導致局部賣壓。

然而，從中長期的時間框架來看，基本因素如資金流出交易所、質押比例上升以及機構資本逐步參與，仍在爲未來更可持續的漲趨勢奠定堅實基礎。

投資者被建議密切關注3,900 – 4,000 USD的支撐區，同時合理管理槓杆風險，以避免被已經成爲以太坊市場“特產”的流動性波動所卷入。

艾瑪