FinTechON｜美國天才法案點燃全球穩定幣競賽，GBBC 執行長：企業應視為戰略決策

美國 2025 年 7 月正式通過《GENIUS ACT》(天才法案)，為數位資產和人工智慧領域的監管奠定基礎，也引發全球穩定幣與支付體系的下一波競爭。全球區塊鏈商業委員會（GBBC）執行長 Sandra Ro 在 FinTechON & AFA 峰會上 (9/1) 指出，這項立法雖是關鍵突破，但未來發展將取決於國際間能否協調規範，以及市場如何決定勝負。

美國監管轉折點：《GENIUS 法案》登場

Ro 認為，《GENIUS 法案》是美國數位資產監管的「開門立法」，對穩定幣發行人與託管方提供明確規則。法律要求美元穩定幣必須有100% 儲備支持，並採雙層監管：低於 100 億美元的由州政府監管，超過 100 億美元則由聯邦接手。雖然核心目標是保護消費者，但她提醒，相關細則與執行仍需多年，由 OCC、SEC 等機構逐步落實。

(美國《GENIUS Act》全面規範支付型穩定幣：發行門檻、儲備標準與監管制度一次看懂)

兩黨共識罕見：政治態度「大轉向」

今年初還存有爭議的穩定幣法案，如今已獲得美國兩黨支持。Ro 形容這是政策氛圍的「巨大轉變」。接下來，眾議院與參議院即將提出的市場基礎設施法案，可能成為下一場立法辯論焦點。

穩定幣法案限制與缺口：存款代幣不在法案範圍內

雖然《GENIUS 法案》涵蓋穩定幣，但銀行正在探索的存款代幣（tokenized deposits）並未納入。Ro 指出，如何處理存款代幣與穩定幣之間的互通性，仍是未解難題。產業團體正嘗試協調傳統金融機構、基礎設施與區塊鏈協議，避免系統性風險。

美國 CBDC 前景「非常暗淡」

Ro 對央行數位貨幣（CBDC）的態度十分直白：在美國幾乎沒有可能。部分州甚至通過法律禁止 CBDC，而懷俄明州則推出州級主權穩定幣 FRNT。她強調，美國的路線是由私營部門發行穩定幣，而非聯邦 CBDC。

來自 FedNow 的支付競爭

除了區塊鏈，Ro 提醒市場，美國已擁有 FedNow 即時支付系統，功能類似巴西的 PIX 或印度的 UPI。雖然不是基於區塊鏈，但在國內支付市場可能形成主導地位。問題是，未來 FedNow 與穩定幣網路在零售與批發支付場景中如何共存，仍待觀察。

穩定幣的未來：全球合作還是市場分裂？

在國際層面，Ro 呼籲監管機構應著重於標準協調，包括 KYC/AML、風險管理與治理架構，而不是直接挑選市場勝者。她透露，GBBC 已發表一套針對公鏈使用的風險緩解框架，協助金融機構建立最佳實踐。最終，市場競爭將自行決定平台與發行人的成敗。

科技巨頭成潛在顛覆力量

隨著 PayPal、Stripe、Mastercard 等大公司積極佈局，科技巨頭被視為穩定幣賽道的潛在「破局者」。同時，Meta、X 與 TON 等社群平台若推出自家代幣，將憑藉數十億用戶形成超越多數國家規模的支付生態。

企業應視為核心策略：從銀行到供應鏈

Ro 強調，穩定幣應成為企業高層的戰略決策，而不是附屬專案。像 FedEx、UPS、CNI Transportation 等物流巨頭，已透過區塊鏈進行供應鏈追蹤，未來還計劃整合支付，這將需要進一步的跨國協調。

美元霸權與外匯難題

身為前外匯銀行家，Ro 提醒市場，目前近 99% 的穩定幣與美元掛鉤，事實上成了「美元代理」。其他國家若想發行本幣穩定幣，往往因流動性與基礎設施不足而受限，導致全球數位資產系統仍以美元為主。

比特幣進入國家級戰略視野

展望未來，部分美國州政府正研究建立包含比特幣的戰略財富基金，模式可能從被動持有（如黃金或 BTC 儲備）到積極參與（運行節點、挖礦、收益策略）。Ro 提醒，若要推動這類基金，必須建立嚴謹的盡職調查與治理框架，以平衡潛在收益與風險。

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