Hyperliquid: 從產品設計看去中心化交易平台的崛起之路

自2014年以來,中心化交易平台的問題一直困擾着加密貨幣行業。2022年FTX事件後,去中心化訂單簿平台受到更多關注。2024年底,Hyperliquid憑藉產品和營銷快速崛起,引發廣泛關注。憑藉數十億美元的總鎖倉量,Hyperliquid有望成爲現象級的去中心化交易平台。

Hyperliquid設計了一條專爲高性能訂單簿系統服務的應用鏈,並在Arbitrum上架設了橋。目前只有4個驗證節點,犧牲了去中心化和安全性,但提高了交易效率,達到了中心化交易所級別的用戶體驗。這反映了Hyperliquid團隊的風格:先以用戶體驗和快速獲取用戶爲目標,之後再解決去中心化和安全問題。這種思路在一些高性能基礎設施項目中也很常見。

Hyperliquid面臨的主要挑戰是冷啓動問題。交易平台具有強烈的網路效應,新平台很難快速崛起。Hyperliquid在市場運營方面下了很大功夫,同時在產品層面也針對冷啓動問題進行了設計。

HIP-1和HIP-2:降低上幣和流通成本

Hyperliquid引入了HIP-1和HIP-2兩個核心提案,用於解決Token的上架和流通問題。HIP-1類似於以太坊的ERC-20標準,規定了Token發行和管理方案。HIP-2則提供了自動做市方案,在預設價格區間內進行線性做市。

與傳統做市商相比,Hyperliquid通過HIP-2降低了做市成本,還以去中心化形式接收用戶存款用於做市。這大大降低了項目方的上幣和流通成本,尤其有利於缺乏做市資源的小項目。

Hyperliquid採用公開透明的荷蘭拍機制進行上幣,避免了中心化交易所的內幕操作。每31小時一個拍賣週期,每年限制280個上AVIL額。雖然上幣費用較高,但也避免了低質量項目泛濫。

Vaults:去中心化的做市與清算機制

Hyperliquid的Vaults是一個核心原語,負責平台上的做市和清算操作。用戶可以向Vaults提供資金,分享做市或清算的收益/虧損。

Vaults主要負責後備清算,防止壞帳產生。用戶可以存入USDC、USDT和USDC.e三種穩定幣。收益來源包括做市收益、掛單獎勵和清算收益。

除了官方Vault外,任何人都可以創建自定義的"User vault",制定量化策略。這種設計將做市和清算收益分享給社區,有助於解決冷啓動問題,同時收獲了好評。

Token賦能

Hyperliquid將大量業務收入分享給$HYPE持幣者,形成激勵。交易手續費和上幣費的一部分用於回購並銷毀$HYPE,減少流通量。

$HYPE還作爲Hyperliquid L1的Gas費使用。隨着生態發展,$HYPE未來可能有更多應用場景。

爭議與思考

Hyperliquid面臨資金安全和刷單等爭議。其運行在未開源的獨立公鏈上,多籤節點可能由項目方控制。此外,其交易數據也引發了刷單的質疑。

但從產品設計角度看,Hyperliquid的策略非常成功。它圍繞解決冷啓動和提升用戶體驗兩個核心問題,做出了一系列設計。即便可能引發爭議,也堅持以實現目標爲先。這種做法值得深入研究和借鑑。