迪拜虛擬資產監管體系全解析：RWA合規之路

一、監管格局與核心機構

迪拜虛擬資產監管體系主要由兩大機構主導：

1. 迪拜虛擬資產監管局（VARA）：成立於2022年3月，負責監管迪拜加密貨幣法律，並監督虛擬資產和NFT的發行、提供和披露。

2. 迪拜金融服務管理局（DFSA）：作爲迪拜國際金融中心的監管機構，於2022年11月1日實施加密代幣制度，旨在保護金融服務用戶。

這兩大機構分別制定了不同的監管框架：

VARA框架包括法律法規、規則手冊、指導和相關檔案。

DFSA框架則涵蓋了多個方面的規定。

二、VARA具體監管要求

1. 發行前審批

• 強制牌照要求：ARVA發行屬於最高監管類別，發行人必須獲得VARA的VA發行許可證。
• 單個資產審批：每項ARVA發行前都需獲得VARA批準。
• 儲備資產要求：必須持有足額儲備資產，由持牌托管人保管，且獨立於VASP自有資產。

2. 信息披露要求

• 白皮書披露：必須在提供虛擬資產前發布白皮書，包含通用披露內容和RWA額外披露要求。
• 持續披露：至少每月在網站上公布流通ARVA數量和價值、儲備資產情況等。

3. 資本要求

VASP應保持實收資本不低於AED 1,500,000或儲備資產平均市值2%中的較高者。

4. 所有權轉移合法性

若ARVA代表RWA直接所有權，必須確保所有權合法設立且轉移合法。

5. 贖回機制

必須允許持有者以等值價值贖回，並在合理時限內處理贖回請求。

6. 審計與報告

• 指定獨立第三方審計師
• 每6個月對ARVA及儲備資產進行獨立審計
• 高級管理層需向VARA提交審計準確性證明

7. 多重規則遵守

發行人需同時遵守公司、合規與風險管理、技術與信息、市場行爲四部核心規則手冊的要求。

三、DFSA監管動態

DFSA於2025年3月17日發布《代幣化監管沙盒指南》，將RWA代幣化納入主流金融監管體系。沙盒計劃分爲兩個階段：

1. 提交意向書：企業需從事代幣化業務，現有DFSA持牌機構可拓展業務。

2. 創新測試許可（ITL Tokenisation Cohort）：需獲得DFSA許可證才能加入該計劃。

四、Dubai房地產RWA案例

Dubai已開始探索將房地產資產通過區塊鏈技術進行代幣化，爲RWA項目的落地提供了實際案例參考。