再質押與流動性再質押:解鎖以太坊質押的新機遇

再質押和流動性再質押近期受到廣泛關注,許多用戶希望借此在ETH ETF帶來的利好基礎上進一步提升ETH回報。DeFi Llama數據顯示,這兩個類別的TVL增長迅速,在所有DeFi類別中分別排名第五和第六。在深入了解再質押和流動性再質押的額外收益之前,我們先來看看它們的基本原理。

質押和流動性質押概述

以太坊質押是指投入ETH來保護網路並獲得額外ETH獎勵。但質押ETH也面臨被懲罰的風險,以及由於解質押期而無法立即賣出ETH的流動性問題。

成爲驗證者需要32 ETH,這對很多人來說門檻太高。因此出現了一些集合質押服務,允許多個用戶合並ETH來滿足最低質押要求。

雖然這些服務允許質押任意數量的ETH,但質押的ETH仍無法立即訪問,需要等待幾天的解質押期。流動性質押應運而生,它鑄造流動性代幣來代表用戶質押的ETH,這些代幣可以用於DeFi活動以增加收益。Lido是流動性質押的先驅,後來Rocket和Stader等也推出了類似服務。這些方案不僅降低了質押門檻,還提高了投資者的靈活性和潛在回報。

再質押興起

再質押最初由EigenLayer提出,它利用質押的ETH來保護一些無法在EVM上部署或驗證的模塊,如側鏈、預言機網路和數據可用性層。這些模塊通常需要自己的代幣來提供安全保障,並面臨需要建立獨立安全網路、信任度較低等問題。再質押解決了這個問題,因爲安全性可以從以太坊的大型驗證者集引導,攻擊成本更高。

雖然EigenLayer是第一個再質押協議,但後來也出現了其他競爭對手。它們都旨在利用再質押資產提供安全保障,但在具體實現上存在一些差異。

再質押協議比較

目前主要的再質押協議包括EigenLayer、Karak和Symbiotic。它們在支持的資產、安全模型、執行層等方面存在一些差異:

EigenLayer僅支持ETH和ETH流動質押代幣(LST),Karak和Symbiotic支持更廣泛的資產。

EigenLayer採用高安全性模型,僅接受波動較小的ETH類資產。Karak和Symbiotic提供更靈活的安全選項。

EigenLayer和Karak的核心智能合約可升級,由多重籤名管理。Symbiotic的核心合約基本不可變。

EigenLayer和Symbiotic主要在以太坊上運行,Karak支持5條鏈的存款。

EigenLayer上構建的AVS數量最多,包括EigenDA、AltLayer等。Karak與Wormhole合作開發驗證網路,Symbiotic與Ethena合作開發資產跨鏈傳輸。

流動性再質押概述

流動性再質押協議在再質押基礎上提供了流動性代幣,主要包括EtherFi、Renzo、Puffer、Kelp、Eigenpie、Swell和Mellow等。

它們在流動再質押代幣類型、支持的存款資產、DeFi集成度、Layer支持等方面存在差異。一些協議提供基於籃子的LRT,聚合多種LST;一些提供原生LRT,只接受ETH存款;還有一些提供獨立LRT,爲特定存款發行特定代幣。

大多數協議已與主流DeFi平台集成,支持各種Layer網路。它們最初主要建立在EigenLayer上,後來也開始與Karak和Symbiotic合作。

再質押增長趨勢

再質押存款近期大幅增長,流動性再質押比率已超過70%。但Eigenlayer和Pendle在6月底出現明顯資金流出,可能與即將到來的代幣分配有關。一些資金可能會流向Karak和Symbiotic等其他協議。

總的來說,隨着更多AVS啓動和新代幣分配,再質押協議可能會吸引更多資金流入。目前再質押與流動質押的比例約爲35.6%,接近流動質押ETH與總質押ETH的比例。隨着再質押平台擴展到更多資產,未來有望吸引更多資金。