pSTAKE Finance：低市值高流通項目與Babylon合作拓展BTC質押業務

pSTAKE Finance是一個多鏈流動性質押項目，於2022年初推出其代幣。該項目最初爲BSC鏈和Cosmos生態提供流動性代幣質押服務，總鎖倉量(TVL)約爲700萬美元。近期，pSTAKE與BTC質押項目Babylon展開合作，開始涉足BTC質押業務。目前，該項目超過90%的代幣已進入流通，市值約5700萬美元。

項目創始人具有新加坡背景，畢業於南洋理工大學。pSTAKE在2021年11月獲得1000萬美元天使輪融資，投資方包括多家知名機構。同年12月，項目通過公募籌集了1000萬美元。2022年5月，某知名交易平台的投資部門對pSTAKE進行了戰略投資，具體金額和估值未披露。值得注意的是，當前二級市場價格接近種子輪融資價格，低於公募輪價格。

pSTAKE的代幣總量爲5億枚，於2022年2月上線。目前已有93.6%的代幣進入流通，剩餘部分屬於團隊持有。根據計劃，團隊鎖倉18個月後在接下來的18個月內線性釋放，預計將在2025年2月全部釋放完畢。

近期，pSTAKE將業務重心轉向BTC再質押，與BTC質押協議Babylon達成合作。Babylon是由斯坦福大學David Tse教授創立的項目，已獲得多家頂級加密投資機構共計9600萬美元的投資。目前Babylon處於測試網階段，其主網上線後有望帶動相關協議的TVL快速增長。

pSTAKE的流動性質押方案將爲用戶提供比特幣收益。用戶可以將BTC存入pSTAKE，獲得相應的流動性質押代幣，參與其他DeFi項目賺取收益。待Babylon主網上線後，存入pSTAKE的BTC將被質押到Babylon協議中，從而獲得額外收益。

與其他以太坊再質押協議相比，pSTAKE的估值相對較低。影響估值的因素包括敘事熱度、業務數據、流動性溢價、融資估值以及賽道競爭優勢等。需要注意的是，pSTAKE目前的實際TVL較小，與以太坊再質押項目相比存在較大差距。

總的來說，pSTAKE當前市值較低，代幣基本全流通。其代幣價格經歷了熊市洗禮，目前接近種子輪私募價格，遠低於公募輪價格。項目新增的BTC再質押業務切合市場熱點，有望帶來業務規模的快速增長。然而，主要風險在於pSTAKE目前TVL規模較小，未來發展將很大程度上依賴Babylon的進展。同時，由於多個協議與Babylon合作，pSTAKE在BTC再質押賽道中的競爭優勢尚不明確，業務增長可能不及預期。