加密ETF監管新局面：美國SEC放行實物申贖，通用上市標準在即

美國加密ETF市場正迎來重大轉折。監管機構近期採取了一系列舉措，爲加密資產進入主流金融市場鋪平道路。這些變化不僅提升了現有產品的運作效率，還爲未來更多加密資產ETF的快速上市創造了條件。

SEC批準加密ETP實物申贖機制

7月30日，SEC作出一項重要決定，允許授權參與者採用實物方式進行加密ETP的申購和贖回。這一舉措解決了此前現金申贖模式存在的諸多問題，如高交易成本、結算延遲和市場滑點風險等。

實物申贖機制的引入意味着授權參與者可以直接用比特幣或以太坊創建或贖回ETF份額，大大提高了運作效率。這一變化不僅增強了加密資產與傳統金融產品之間的聯繫，還爲加密資產提供了新的合規流動性渠道，有望吸引更多機構參與ETF市場。

SEC主席表示，這項批準將有利於降低產品成本、提升運作效率，最終讓投資者受益。他強調，這是推動建立理性、清晰的加密監管體系的重要一步。

除此之外，SEC還批準了其他促進加密資產市場發展的提案，包括混合現貨比特幣和以太坊ETP的上市交易申請、特定比特幣現貨ETP期權交易、靈活交易所期權交易，以及提高特定比特幣ETP期權的持倉限額。這些舉措豐富了市場工具，提升了交易靈活性。

加密ETP通用上市標準即將出臺

近日，某交易所向SEC提交了一項具有裏程碑意義的規則修訂提案，旨在建立商品基礎信托份額（CBTS）的通用上市標準。這一提案如果獲批，將爲加密資產在內的商品類ETP開闢高效、透明的上市通道。

新提案全面升級了CBTS的定義，突破了原來單一商品的限制。新規允許信托份額由信托、有限責任公司或其他類似實體發行，大大提升了靈活性。資產範圍也被擴大，可以包括多種商品、商品基礎資產、證券、現金及現金等價物。

提案還明確了三類可直接上市的底層資產路徑：ISG市場交易、指定合約市場交易6個月以上、在已上市ETF中佔比40%以上。這些路徑有效錨定了資產的流動性、合規性與監管可視性，形成了統一且透明的"上市即準入"機制。

值得注意的是，新規還支持了加密質押機制，只要ETF能確保充足流動性或建立穩健的質押風險控制體系，質押機制即可被合法引入加密ETF產品結構。

據業內人士透露，這一規定可能會在不到60天的時間內最終確定。一旦通過，將爲加密資產在內的商品類ETP開闢高效、透明的上市通道。

新規帶來的機遇

新規的出臺將爲多方帶來機遇。首先，某交易平台可能成爲山寨幣通往ETF的"認證中心"，因爲只要某資產期貨在其衍生品交易所有6個月以上合規交易記錄，即具備通用上市資格。

其次，商品期貨交易委員會（CFTC）將在未來加密ETF的審批中扮演更重要的角色。新規明確指出，CBTS產品需接受CFTC的監管框架，這意味着CFTC將通過控制期貨上市來影響ETF的入場資格。

最後，新規將推動更多山寨幣ETF產品快速獲批上市。據分析師預測，目前有十餘種加密資產符合新標準，可能在今年9月或10月獲批。此外，一些待審批的ETP申請，如Solana和XRP的ETP，也有望在第四季度推出，可能包括實物交割以及質押收益功能。

這些變化標志着美國加密ETF市場正迎來新的發展機遇，爲加密資產進入主流金融市場提供了更多可能。