以太坊與波卡質押機制及衍生品賽道對比分析

隨着以太坊上海升級即將到來，質押提取功能的開啓引發了業界對以太坊質押和相關衍生品的廣泛關注。與此同時，波卡自2019年上線以來一直採用PoS共識機制，並近期推出了多項創新的質押工具。本文將從多個維度對比這兩個區塊鏈平台的質押機制和現狀，並簡要分析其衍生品賽道的發展情況。

質押機制概述

以太坊採用權益證明（PoS）機制，要求每個驗證人持有32 ETH進行質押。驗證人需運行主信標鏈節點和多個驗證者客戶端，每個客戶端對應32個ETH。這些驗證人被隨機分配到"委員會"中，負責驗證網路中的分片。以太坊2.0依賴大規模驗證人集羣來保證網路的可用性和有效性，每個分片至少需要111個驗證人運行，而要在一個時期內完成所有分片的終結，則需要256個驗證人。

波卡則採用提名權益證明（NPoS）機制，包括兩種角色：運行節點的"驗證人"和提名驗證人的"提名人"。提名人無需親自運行設備，但同樣可以獲得系統獎勵。波卡的NPoS機制使其所需的驗證人集規模更小，每個平行鏈大約需要10個驗證人。波卡網路目前擁有297個驗證人，預計在網路成熟期需要1000個驗證人，爲此推出了"驗證人千人計劃"以增加驗證人數量。

當前質押數據比較

截至最新數據，以太坊有1644萬ETH處於質押狀態，質押率爲14.3%，共有51.3萬個驗證人，質押收益率爲4.32%，計入通脹後的收益率爲4.55%。波卡則有5.92億DOT在質押中，質押率高達46.4%，提名人數量達45.5萬個，歷史質押收益率爲15.39%，扣除通脹後的收益率爲8.26%。

對於PoS鏈而言，質押率越高，網路安全性就越強。目前以太坊的質押率相對較低，這可能是因爲當前版本下質押的ETH無法提取。隨着以太坊"上海"升級在3月完成後支持質押ETH的提取，質押率有望顯著提升。波卡的理想質押率爲50%，實際質押率大多時候維持在40%-60%之間。

鎖定期分析

目前以太坊中質押的ETH尚不能提取，但在"上海"升級完成後，用戶將可以提取質押的ETH。屆時，ETH的質押鎖定期將爲27小時，即解押27小時後可提取質押的ETH。

相比之下，波卡的質押鎖定期爲28天，即解押28天後才能提取質押的DOT。較長的鎖定期雖然增加了協議的安全性，但也因靈活性較低和機會成本較高而可能降低對質押者的吸引力。

質押門檻對比

以太坊原生僅支持自行運行驗證人的質押方式，每個驗證人需存入32 ETH到ETH2存款合約，並需要一臺全天候運行的專用計算機，以及一定的技術操作知識。雖然協議本身不支持質押委托，但市場上存在第三方節點托管服務，適合有資金但缺乏技術知識的用戶，然而這需要對托管商有一定信任。

波卡協議原生支持四種質押方式，按資金門檻從高到低分別是：運行驗證人、直接提名、運行提名池和加入提名池。最低僅需1 DOT即可參與質押。波卡還提供"質押面板"網站，方便用戶進行質押操作。

運行驗證人需要專用計算機和技術知識，且質押的DOT數量需排名靠前才能進入活躍驗證人集，目前至少需約160萬DOT。直接提名需要提名最多16個信任的驗證人，目前需約264 DOT才能獲得提名獎勵。運行提名池是新功能，目前需200 DOT。加入提名池是最簡單的方式，只需1 DOT即可參與。

總體而言，波卡提供了更多原生質押選項，資金和技術門檻都較低，有利於吸引更多參與者，提高網路的去中心化程度和安全性。

流動性質押發展情況

流動性質押衍生品（LSD）使用戶能在獲得質押獎勵的同時保持資金流動性，提高資金利用率。用戶將代幣質押至LSD協議後可獲得相應的流動衍生品代幣，這些衍生品可用於參與DeFi等活動，同時仍能獲取質押獎勵。

以太坊的流動性質押佔比很高，2023年第一季度約44%的質押ETH通過流動性質押進行。以太坊流動性質押的總鎖倉價值（TVL）已達100億美元，其中某質押服務平台佔據了73.42%的市場份額，某加密貨幣交易所佔15.76%。

波卡生態的流動性質押產品TVL分布較爲均勻，幾個主要平台的TVL分別爲1671萬、1414萬、1210萬和749萬美元，總計約5044萬美元。相比5.92億DOT的質押總量，波卡的流動性質押普及率仍較低，市場潛力巨大。基於波卡平行鏈開發的LSD產品還具有易於跨鏈集成等獨特優勢。

總結

以太坊和波卡在質押機制、質押率、收益率、鎖定期、參與門檻和流動性質押發展等方面各有特點。波卡的質押率和收益率較高，提供了更多低門檻的質押選項。以太坊的流動性質押市場較爲成熟，但呈現集中化趨勢。隨着以太坊上海升級的臨近和波卡生態流動性質押的進一步發展，兩個平台的質押格局可能會發生顯著變化。