香港虛擬資產市場發展新方向：SFC路線圖解析

2025年2月19日，香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）發布了《虛擬資產路線圖》，旨在應對香港虛擬資產交易市場發展中面臨的挑戰。

這份被稱爲"A-S-P-I-Re"的路線圖從五個關鍵方面提出了12項主要措施，爲香港未來幾年的虛擬資產市場發展和監管指明了方向。這五個方面包括：連接（Access）、保障（Safeguards）、產品（Products）、基建（Infrastructure）和聯繫（Relationships）。

香港虛擬資產市場現狀與挑戰

香港作爲全球金融中心之一，自2018年起就開始探索虛擬資產的監管框架。2023年，SFC將虛擬資產交易納入監管範圍，要求虛擬資產交易平台獲得許可。2024年4月，亞洲首批虛擬資產現貨交易所交易基金（ETF）在港交所上市。

然而，香港虛擬資產市場仍面臨一些挑戰：

1. 市場活躍度不足：盡管2024年全球虛擬資產市值和交易量大幅增長，香港市場規模仍然有限。

2. 市場準入限制：部分潛在投資者無法合規參與香港市場。

3. 產品品類有限：交易主要集中在比特幣、以太坊等主流幣種，衍生品創新較少。

"A-S-P-I-Re"路線圖五大支柱

1. 連接（Access）：簡化市場準入、提供明確監管框架

   • 考慮建立OTC交易及資產托管服務的許可制度
   • 允許建立將交易與托管分開的兩級市場結構

2. 保障（Safeguards）：強化合規防控

   • 研究面向專業投資者的新代幣上市和虛擬資產衍生品交易的監管框架
   • 明確投資者準入要求和產品分類
   • 調整冷熱錢包比例要求，引入多元化的保險及補償機制

3. 產品（Products）：拓寬產品類別、投資工具及服務創新

   • 探索專業投資者專享的新幣上市、虛擬資產衍生品交易
   • 探索虛擬資產保證金融資要求
   • 考慮提供質押和借貸服務

4. 基建（Infrastructure）：升級監管基礎設施

   • 部署數據驅動的區塊鏈監控平台
   • 推動與全球監管機構的跨境合作

5. 聯繫（Relationships）：促進投資者的溝通與教育

   • 構建與金融影響者的合作機制
   • 建立可持續的行業溝通和人才培養網路

路線圖的潛在影響

如果"A-S-P-I-Re"路線圖中的舉措能夠順利實施，香港有望在未來幾年內打造出一個更加活躍、多樣化和安全的虛擬資產投資環境。主要亮點包括：

1. 全面加強監管：覆蓋虛擬資產交易平台、OTC交易和托管服務，提高市場安全性。

2. 促進市場發展：考慮允許虛擬資產質押，可能帶來資本增值、資產流動性增強和現金流收益增加的多重利好。

3. 重視投資者教育：通過與金融影響者合作和建立行業溝通網路，提升投資者對虛擬資產的認知和風險防控能力。

這些措施有望提升香港虛擬資產市場的活躍度、投資策略多樣性和監管透明度，有助於香港在全球虛擬資產布局中佔據重要地位，並引領行業創新與發展。