Bittensor項目存在的問題及其未來發展隱憂

Bittensor雖然自稱是"公平挖礦"項目,但其底層Subtensor既非PoW也非PoS公鏈,而是由基金會負責的單機鏈,機制不透明。其治理結構由三名基金會員工和12個驗證節點組成,都是內部人或利益相關方。

從2021年1月網路激活到2023年10月子網上線期間,已挖出538萬枚TAO。但這段時間內代幣的分配規則和最終流向並不明確,可能被內部人瓜分。按目前861萬的發行量計算,至少62.5%的TAO由內部人持有。加上基金會和投資方運營的驗證節點,實際比例可能更高。

TAO的質押率一直維持在70%-90%之間。按20億美元市值計算,至少14億美元的TAO未參與流通,實際市值僅6億美元,而完全稀釋後市值高達50億美元,是典型的低流通高市值項目。

dTAO升級似乎是爲早期參與者提供退出機會。通過發行子網代幣,TAO成爲基礎貨幣,價值由多個子網支撐。子網代幣的高漲幅爲TAO創造買壓,掩護驗證節點拋售。但封閉生態和市場環境導致未吸引足夠外部流動性,子網數量增加也稀釋了整體流動性。

自dTAO上線以來,約30萬枚TAO(價值7000萬美元)從根網路流出,可能已在中心化交易所清算。這表明大戶正在撤離。

dTAO模型對子網項目方不利,破壞了原有的利益一致性。子網代幣缺乏有效用途和流通性,項目方難以制定tokenomics。驗證節點成爲特權階級,持續獲利,而項目方和礦工反而需要補貼生態。這種模式可能導致項目方離開平台。

總的來說,Bittensor面臨經濟模型崩塌、流動性枯竭、核心參與者利益分化等多重挑戰,其未來發展存在重大隱憂。