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在 ETH 财库公司赛道中,竞争同样白热化。Joseph Lubin 带领的 SBET 作为第一个喊出「ETH 微策略」概念的上市公司,凭借先发优势和 ETH 代言人的叙事,在市场初期迅速引发了强烈的 FOMO,从 3 美元一度狂飙至 120 美元以上,成为山寨财库模式的标杆案例。

然而,BMNR 的崛起很快改写了格局。作为后来者,它不仅在买入力度和资金规模上全面压过 SBET,还高调喊出「持有 5% ETH」的口号,瞬间拉高了市场想象力。更关键的是,BMNR 背后站着 Tom Lee 与木头姐等华尔街老牌资本的公开力挺,使其迅速在机构与媒体层面占据主导地位。相比之下,SBET 虽然有 Joseph Lubin 这样代表 Web3 新贵的背书,但与华尔街「老钱」结盟的 BMNR 相比,明显在话语权和影响力上略逊一筹。
二者股价走势也印证了这种分化。8 月行情中,SBET 股价从 17 美元最高涨至 25 美元,整体涨幅约 50%;BMNR 则从 30 美元最高涨至 70 美元,涨幅超过 130%,显著跑赢前者。随着 BMNR 逐步获得主流资本与意见领袖的认可,ETH 财库公司的竞争态势已经出现明显的此消彼长。

这场竞争背后的启示在于,「财库公司」赛道已进入强者恒强的阶段。随着机构投资人和头部资本的参与,市场资源正加速向少数具备 资本整合力、叙事驱动力和治理能力 的企业集中。小公司在这一模式下很难存活,即使打出「财库」概念,也难以抵御市场对业绩与资金实力的考验。最终,赛道只会留下少数真正能承接资金与叙事的赢家,而泡沫和跟风者则会被快速淘汰。