46億美元ETH等待解鎖！質押提款排隊超17天，以太坊爲何持續跑贏比特幣？

目前有價值46億美元的ETH正處於質押解鎖排隊狀態，等待時間已超過17天，創下歷史記錄。流動性抵押協議成爲退出主力，Lido、Ether. fi 和 P2P. org 位列前三。盡管存在大規模獲利了結與槓杆頭寸解除，但以太坊質押生態依然健康，新增質押仍持續進入。與此同時，ETH在過去三個月漲幅超68%，大幅領先BTC，分析師認爲其強勁表現可能仍未結束。

【ETH大規模解鎖創紀錄，流動性抵押協議成退出主力】

ValidatorQueue數據顯示，當前有1,009,800枚ETH（約合46億美元）正等待從以太坊網路中解除質押。巨額提款需求使得ETH退出等待時間延長至17天13小時，創下歷史新高。與此同時，Dune Analytics統計表明，流動性抵押協議是本輪退出的主要來源。過去一個月內，Lido、Ether. fi 和 P2P. org 分別解除質押251,104枚、155,104枚和148,288枚ETH。

【質押動態：既有退出也有新增，生態保持活躍】

盡管出現退出潮，以太坊質押生態系統仍顯示出強勁活力。目前仍有580,593枚ETH處於等待質押的隊列中，需排隊超過10天方可入網。Figment、Blockdaemon、Kiln和Coinbase是近期主要的質押服務提供商。整體來看，全網已有112萬個驗證節點，質押總量超過3600萬枚ETH，佔流通供應量的29%，其中Lido佔比24%。

【解鎖背後的三大動因：獲利了結、槓杆解除與潛在套利】

分析師指出，本輪ETH大規模解除質押主要源於三方面因素。首先，ETH價格自四月以來持續漲，並在8月24日創下4953.73美元歷史新高，雖近期回落至4500美元附近，仍處於高位，促使投資者獲利了結。

其次，DeFi研究員Ignas指出，槓杆質押頭寸解除是另一關鍵因素。許多投資者此前通過Lido質押ETH獲得stETH，繼而在Aave上借入更多ETH進行重復質押，以放大收益。但隨着借貸利率上升，部分投資者選擇退出並等待市場穩定。

此外，stETH與ETH之間出現輕微脫錨跡象，也爲套利交易者提供了解鎖ETH以捕捉潛在收益的機會。

【ETH表現強勁，中長期或持續領先BTC】

盡管面臨解鎖壓力，ETH在市場表現上顯著領先比特幣。過去三個月，ETH漲68.37%，而BTC漲幅僅爲2.36%。背後支撐包括現貨ETH ETF連續數周資金淨流入創紀錄，以及多家持幣公司大規模增持，有效吸收了解鎖帶來的賣壓。

分析師CryptoMe指出，CME上ETH未平倉合約量增加表明新增資金正在進入，而零售投資者尚未大舉入場——這通常意味着行情尚未見頂。因此，ETH後市仍有漲空間，並可能繼續相對BTC保持強勢。

【結語：解鎖潮未必看空，穩健生態支撐ETH獨立行情】

當前大規模的ETH解鎖反映市場正常獲利行爲與去槓杆過程，並不代表看空共識。相反，健康的質押流入、機構資金配置需求以及尚未激增的散戶FOMO情緒，均暗示ETH可能仍處於中期上升通道。投資者應關注質押利率、槓杆清理進度及ETF資金流，以判斷未來價格走勢。