日本上市公司Metaplanet股價腰斬！急拋38億美元融資計劃續命比特幣戰略 埃裏克·川普親赴東京督戰

曾因狂購比特幣股價暴漲400%的日本上市公司Metaplanet陷入危機，股價自6月中旬以來暴跌54%，市值蒸發過半。公司緊急推出38億美元優先股融資計劃，擬繼續加碼比特幣持倉。原與Evo Fund合作的"飛輪融資"機制因股價崩盤陷入停滯，美國總統川普之子埃裏克·川普將親赴9月5日東京特別股東大會參與表決。

股價崩盤與融資危機

Metaplanet曾是2025年初最炙手可熱的加密貨幣概念股，如今卻陷入自由落體式下跌。自6月中旬以來，股價累計暴跌54%，完全抹去年初漲幅。這場崩盤導致公司市值與比特幣持倉價值的比率從6月的8倍急劇收縮至目前的2倍，逼近"比特幣淨資產價值紅線"。

緊急融資方案

爲挽救危局，公司總裁西蒙·格羅維奇（前高盛交易員）推出雙重融資計劃：

1. 立即啓動8.84億美元海外配售
2. 9月5日股東大會表決555億日元（約3.8億美元）優先股發行方案

若獲批，這將成爲日本企業史上最大規模的比特幣專項融資授權之一。公司堅持其激進目標：2026年底持有10萬枚BTC，2027年翻倍至20萬枚。

飛輪融資機制失效

格羅維奇設計的核心融資模式——與Evolution Financial Group旗下Evo Fund籤訂的股票收購協議已實質性癱瘓。該機制通過移動執行價權證（moving strike warrants）實現：股價漲時，Evo低價行權高價賣出，差價用於購買更多比特幣。但股價暴跌使權證失去行權價值，Evo已暫停所有交易。SmartKarma分析師馬克·查德威克指出："飛輪已經停轉。"

比特幣持倉增速銳減

數據顯示，自6月30日以來，Metaplanet的比特幣持倉增長不足50%，遠低於前兩個月的160%增速。目前持有18,991枚BTC（價值約21億美元），在全球上市公司比特幣持倉榜排名第七，但與領頭羊Strategy（63萬枚）差距巨大。

優先股設計與美國經驗

公司設計的優先股具有以下特徵：

• 最高6%股息率
• 股息支付不超過比特幣持倉價值的25%
• 避免稀釋普通股東權益

格羅維奇稱此爲"防御機制"："若股價繼續下跌至接近比特幣價值，我們不願出售普通股"。這種融資工具在日本市場較爲罕見，但Strategy在美國已廣泛應用。

川普家族深度介入

值得關注的是，埃裏克·川普已獲得330萬股Metaplanet收購權，並將以顧問身分出席東京股東大會。這種政治與商業的聯動引發市場廣泛關注，分析人士認爲川普家族的背書可能影響融資方案通過概率。

行業警示與前景展望

目前全球170多家上市公司持有總值1110億美元的比特幣，但資本並非無限。正如分析師Benoist所指："每個人都需要問自己，這種模式何時終結？"Metaplanet的案例揭示了加密貨幣持倉企業的固有風險：

1. 股價與比特幣價格高度關聯形成的雙刃劍效應
2. 融資能力決定持倉規模的擴張上限
3. 市場溢價消失後的資本運作困境

結語

Metaplanet的困境折射出加密貨幣概念股的結構性挑戰：當市場狂熱退去，基本面問題終將顯現。優先股融資方案能否通過不僅關係公司未來，更將成爲測試市場對加密貨幣資產配置模式信心的試金石。投資者應關注5日股東大會表決結果，同時警惕比特幣溢價消失後的估值回歸風險。加密貨幣上市公司的發展之路，正在經歷前所未有的壓力測試。