比特币在2025年8月：从超过124,000美元的记录到修正——究竟发生了什么以及...

TL;博士

新的月中历史新高超过$124,000，收于约$108,000 (大约-6/7% 月同比)。

ETF美国：八月份出现净流出，经过强劲的夏季流入；月中动能减弱。

宏观：美联储在杰克逊霍尔会议持鸽派态度，市场预计年底前将降息。

衍生品：高未平仓合约量，双向清算，资金费率正常化。

链上：交易所的流出和鲸鱼的积累；流动供应处于多年低点。

矿工：算力和难度达到历史新高，随着比特币超过100,000美元，收入改善。

八月节、FOMO 和保持冷静的(困难)艺术

2025年8月以市场如同100米决赛般飞速起步。比特币突破$120,000，并在不久后触及新的历史高点。空气中弥漫着FOMO的气息：主流头条、社交媒体的狂欢，似乎永远不想下跌的图表。

然后，正如成熟牛市中常常发生的那样，获利回吐出现了。一只沉睡的鲸鱼移动了一大块币，市场下滑，衍生品放大：比特币重新调整到108–110k$区域。

道德？在价格发现周期中，波动性不是一个缺陷，而是规则。而在八月，我们看到了四个阶段：突破 → 狂喜 → 流动性冲击 → 整理。

重要的数字

ATH 月内：~124.5k$

月度收盘：~108k$ (≈**-6/7%** 与七月相比)

月内范围：112k–124.5k$

比特币主导率：最低约58%，预计月底恢复至约60%

美国现货ETF (八月)：在七月创纪录流入后出现净流出

未平仓合约 (BTC 期货)：区域 ~44–45 亿 $ (高，但在清算后略有下降)

融资利率：中旬为正 → 归一化 / 在抛售期间出现短暂的负峰值

BTC期权 (OI)：增加；隐含波动率压缩至多年低点

链上：交易所流出 → 中心化交易所的供应处于7年低点

挖矿：算力接近历史最高点，难度增加，收入改善

ETF和机构流动

八月上半月：ETF/ETP和企业财政的积极涡流推动了反弹。叙述是：“受监管的需求压制新的供应。”

下半场：动能减弱。美国现货ETF的资金流出达到数亿；战术管理者的获利了结，以及在等待监管澄清的情况下有选择的风险规避。

价格影响：当净流入变为负数时，BTC失去动能，衍生品的波动性则起到补充作用。

宏观：美联储暗示降息

杰克逊霍尔 (年8月22): 鲍威尔表示年底可能会降息。

跨资产效应：收益下降，美元走软，风险偏好改善；BTC反弹后，回归区间。

欧洲央行：更加谨慎的立场，但仍然比2025年上半年宽松。

要点：只要价格走势没有意外向上，宏观环境仍然是比特币的顺风。

技术分析：三个关键水平

1. 阻力位：124–125k$ (月内历史最高).

2. 控制枢轴: 110–115k$ (这是短期交易的区域).

3. 关键支撑：100–104k$ (包括200日移动平均线/成交量聚集)。

指标：

每日相对强弱指数（RSI）：从超买 >70 到 ~50 (中性)。

MACD 日线：下半场看跌交叉；周线仍在零线之上。

移动平均线：价格仍在50日和200日均线之上 → 中期看涨偏向。

技术设置 (九月):

看涨：收盘价高于$115k → 回测$125k。

看跌：违反107–109k$ → 磁铁100–104k$。

中性：拥堵108–120k$，隐含波动率缓慢扩张。

衍生品：高杠杆，但更健康

持仓量：整个一个月都很高，然后受到清算的影响。

清算：数亿$在多个关键会议中。

资金利率：从正向(euphoria)到在恐惧时刻的中性/负向。

选项：OI增加，隐含波动率压缩 → 第四季度潜在波动性突破设置。

链上：供应从交易所消失

交易所余额：处于多年低点 (<15% 供应)。

净流量：持续流出，仅在鲸鱼冲击期间出现一次异常流入。

持有者行为：地址增长 >100 BTC，沉睡供应增加 >1年。

MVRV：在可持续扩展区域，远离狂热。

挖矿：增强安全性

算力：接近新的历史最高点。

难度：持续增加。

矿工收入：由于BTC >100k$而改善。

股票矿工：低成本与高杠杆之间的业绩差异。

主导性和轮换

BTC主导率：降至58%，到月底上升至约60%。

ETH：形状良好，在L2和预言机上旋转。

阅读：典型的牛市阶段：在BTC达到峰值后，资本寻求贝塔。如果轮换转为疯狂，通常会跟随BTC的再平衡。

风险与机遇

风险

持续的通货膨胀，较少的宽松美联储。

对交易所的执法或对ETF的延迟。

过度杠杆，可能在$100k以下出现清算。

机会

关于ETF的明确规定和新的批准。

中央银行的逐步削减。

低流动性供应和长期持有者/大户的积累。

九月的三种情景

看涨：突破125k$，目标135–150k$。

中性：范围100–130k$，在第四季度重新激活时压缩波动性。

看跌：低于107–109k$，测试100–104k$，有滑向95/90k$的风险。

结论

如果八月中旬的历史最高点展示了周期的强度，那么随后的修正清除了杠杆，并带回了现实。基本面依然稳固：ETF、链上累积和健康的挖矿。宏观环境并不敌对；相反，随着美联储首次降息，它可能会变得具有推动力。

市场在九月进入时充满了更多(健康)的怀疑和更少的亢奋(甚至更好)。对于那些关注长期的人来说，这是更可持续反弹的理想基础。

免责声明：本文仅供信息参考，并不构成财务建议。投资数字资产涉及风险；请始终进行自己的研究。