比特币相对于黄金的动量依赖于企业需求：这是摩根大通的看法

比特币自4月22日以来上涨了18%，而黄金下跌了8%，这表明市场发生了转变。

资金流动显示，最近资金从黄金ETF流入比特币和加密货币基金。

现在，美国几个州在储备中包括比特币，增强了对加密货币的长期支持。

根据摩根大通分析师的说法，比特币可能在2025年晚些时候超越黄金。这个预测是基于最近由于几项企业收购和美国各州的更高采纳率而导致的市场变化。《Block》报告显示，比特币正在以牺牲黄金为代价取得进展，因为投资者的趋势正在改变。

比特币与黄金之间的零和转移

传统的对冲策略被称为贬值交易，涉及黄金和比特币作为对抗货币贬值的保障，在2025年发生了变化。之前，投资者同时增加了对这两种资产的持有。

然而，最近的数据揭示了一个零和游戏的出现。从二月中旬到四月中旬，黄金显示出上涨，而比特币滞后。相反，过去三周比特币上涨，而黄金下跌。

JPMorgan的董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou表示，股票和债券之间的斗争可能会持续到今年剩下的时间。该公司的分析表明，比特币在过去几周的增长与自4月22日以来黄金下降8%相伴随，而在同一时期，比特币上涨了18%。

资金流动确认市场轮动

投资者的动态支持这种零和动态。在过去三周内，黄金交易所交易基金( ETFs)的流出与现货比特币和以加密货币为重点的基金的流入同时发生。此外，期货数据揭示了黄金头寸的减少，而比特币期货持有量则增加。

2025年早些时候，趋势发生了逆转，黄金上涨，而比特币则跟随风险资产下跌。企业参与者对比特币的势头产生了影响。策略公司，前身是MicroStrategy，计划大幅增加比特币购买。

该公司旨在到2027年筹集额外的420亿美元用于比特币收购。目前，它已实现其初始融资目标的60%。除了战略之外，Metaplanet还继续增加其比特币持有量，反映出更广泛的机构兴趣。

美国各州将比特币纳入储备

比特币在公共部门储备中的日益重要性标志着一个显著的发展。新罕布什尔州允许将其州资产的最多5%分配到比特币和黄金之间。亚利桑那州正在开发一个由质押奖励和空投资金支持的数字资产储备。

该州还承诺在此过程中保持税收水平。摩根大通的报告指出，更多美国州可能会考虑将比特币添加到其储备中，这可能会为加密货币的价格提供持续支撑。摩根大通预计，黄金和比特币之间的持续竞争将在 2025 年下半年塑造市场。该公司倾向于比特币，受益于加密货币特定的因素以及不断增长的机构和州级支持。这一前景表明，在不断变化的金融环境中，比特币的表现可能会持续优于黄金。