迪拜虚拟资产监管体系全解析：RWA合规之路

一、监管格局与核心机构

迪拜虚拟资产监管体系主要由两大机构主导：

1. 迪拜虚拟资产监管局（VARA）：成立于2022年3月，负责监管迪拜加密货币法律，并监督虚拟资产和NFT的发行、提供和披露。

2. 迪拜金融服务管理局（DFSA）：作为迪拜国际金融中心的监管机构，于2022年11月1日实施加密代币制度，旨在保护金融服务用户。

这两大机构分别制定了不同的监管框架：

VARA框架包括法律法规、规则手册、指导和相关档案。

DFSA框架则涵盖了多个方面的规定。

二、VARA具体监管要求

1. 发行前审批

• 强制牌照要求：ARVA发行属于最高监管类别，发行人必须获得VARA的VA发行许可证。
• 单个资产审批：每项ARVA发行前都需获得VARA批准。
• 储备资产要求：必须持有足额储备资产，由持牌托管人保管，且独立于VASP自有资产。

2. 信息披露要求

• 白皮书披露：必须在提供虚拟资产前发布白皮书，包含通用披露内容和RWA额外披露要求。
• 持续披露：至少每月在网站上公布流通ARVA数量和价值、储备资产情况等。

3. 资本要求

VASP应保持实收资本不低于AED 1,500,000或储备资产平均市值2%中的较高者。

4. 所有权转移合法性

若ARVA代表RWA直接所有权，必须确保所有权合法设立且转移合法。

5. 赎回机制

必须允许持有者以等值价值赎回，并在合理时限内处理赎回请求。

6. 审计与报告

• 指定独立第三方审计师
• 每6个月对ARVA及储备资产进行独立审计
• 高级管理层需向VARA提交审计准确性证明

7. 多重规则遵守

发行人需同时遵守公司、合规与风险管理、技术与信息、市场行为四部核心规则手册的要求。

三、DFSA监管动态

DFSA于2025年3月17日发布《代币化监管沙盒指南》，将RWA代币化纳入主流金融监管体系。沙盒计划分为两个阶段：

1. 提交意向书：企业需从事代币化业务，现有DFSA持牌机构可拓展业务。

2. 创新测试许可（ITL Tokenisation Cohort）：需获得DFSA许可证才能加入该计划。

四、Dubai房地产RWA案例

Dubai已开始探索将房地产资产通过区块链技术进行代币化，为RWA项目的落地提供了实际案例参考。