Buy the rumor系列：监管环境改善预期下，ETH Staking板块或成最大受益者

随着特朗普有望重返政坛，市场开始炒作美国SEC主席Gary Gensler可能辞职的预期。在此背景下，监管环境改善的预期升温，可能会给某些加密货币带来利好。经过分析，ETH Staking板块很可能成为直接受益最大的板块，其中龙头项目Lido有望摆脱当前的价格低迷局面。

Lido遭遇的监管困境

Lido是ETH Staking赛道的龙头项目，通过提供非托管技术服务，帮助用户参与Ethereum PoS并获取收益，同时降低了技术门槛和资金门槛。该项目经过三轮融资共筹集1.7亿美元。自2022年上线以来，Lido凭借先发优势保持了约30%的市场份额。

然而，2023年底一起诉讼案件改变了Lido的价格走势。一位名为Andrew Samuels的个人在美国加利福尼亚北区联邦地区法院对Lido DAO提起诉讼，指控其通过未经注册的方式向公众出售LDO代币，违反了《1933年证券法》的规定。该案件不仅涉及Lido DAO，还包括其主要投资人。

2024年4月10日，法院正式受理了该案件。随后，原告方要求宣告Lido DAO缺席，这迫使Lido DAO不得不聘请律师应诉。此案在社区引起广泛关注，并对LDO价格产生了负面影响。

与此同时，2024年6月28日，SEC对Consensys Software Inc.提起诉讼，认为其MetaMask Staking服务涉及未注册的证券发行和销售。在这个案件中，SEC将Lido为用户发放的stETH凭证明确描述为一种证券。这进一步加大了Lido面临的监管压力。

stETH是否构成证券？

SEC认为stETH是一种证券，但加密货币圈持有不同观点。例如，Coinbase认为ETH Staking业务不符合豪威测试的四个要素，因此不应被视为证券交易。他们的论点包括：

1. 用户保留资产所有权，不存在投资行为。
2. 质押通过去中心化网络完成，不构成共同企业。
3. 质押奖励是验证者的劳动所得，而非投资回报。
4. 提供质押服务的机构仅提供技术支持，不涉及管理行为。

Lido未来发展值得关注的原因

1. 目前LDO价格低迷主要源于监管压力，而非业务表现不佳。
2. ETH已被定义为商品，相关讨论空间较大。
3. ETH ETF获批后，相关资源可能为推动ETH Staking板块发展提供帮助。
4. Lido面临的诉讼案件由个人提起，而非SEC直接诉讼，解决的法律成本相对较小。

综上所述，随着监管环境可能改善，Lido的未来发展值得密切关注。在这个特殊时期，ETH Staking板块可能成为最大受益者。