再质押与流动性再质押:解锁以太坊质押的新机遇

再质押和流动性再质押近期受到广泛关注,许多用户希望借此在ETH ETF带来的利好基础上进一步提升ETH回报。DeFi Llama数据显示,这两个类别的TVL增长迅速,在所有DeFi类别中分别排名第五和第六。在深入了解再质押和流动性再质押的额外收益之前,我们先来看看它们的基本原理。

质押和流动性质押概述

以太坊质押是指投入ETH来保护网络并获得额外ETH奖励。但质押ETH也面临被惩罚的风险,以及由于解质押期而无法立即卖出ETH的流动性问题。

成为验证者需要32 ETH,这对很多人来说门槛太高。因此出现了一些集合质押服务,允许多个用户合并ETH来满足最低质押要求。

虽然这些服务允许质押任意数量的ETH,但质押的ETH仍无法立即访问,需要等待几天的解质押期。流动性质押应运而生,它铸造流动性代币来代表用户质押的ETH,这些代币可以用于DeFi活动以增加收益。Lido是流动性质押的先驱,后来Rocket和Stader等也推出了类似服务。这些方案不仅降低了质押门槛,还提高了投资者的灵活性和潜在回报。

再质押兴起

再质押最初由EigenLayer提出,它利用质押的ETH来保护一些无法在EVM上部署或验证的模块,如侧链、预言机网络和数据可用性层。这些模块通常需要自己的代币来提供安全保障,并面临需要建立独立安全网络、信任度较低等问题。再质押解决了这个问题,因为安全性可以从以太坊的大型验证者集引导,攻击成本更高。

虽然EigenLayer是第一个再质押协议,但后来也出现了其他竞争对手。它们都旨在利用再质押资产提供安全保障,但在具体实现上存在一些差异。

再质押协议比较

目前主要的再质押协议包括EigenLayer、Karak和Symbiotic。它们在支持的资产、安全模型、执行层等方面存在一些差异:

EigenLayer仅支持ETH和ETH流动质押代币(LST),Karak和Symbiotic支持更广泛的资产。

EigenLayer采用高安全性模型,仅接受波动较小的ETH类资产。Karak和Symbiotic提供更灵活的安全选项。

EigenLayer和Karak的核心智能合约可升级,由多重签名管理。Symbiotic的核心合约基本不可变。

EigenLayer和Symbiotic主要在以太坊上运行,Karak支持5条链的存款。

EigenLayer上构建的AVS数量最多,包括EigenDA、AltLayer等。Karak与Wormhole合作开发验证网络,Symbiotic与Ethena合作开发资产跨链传输。

流动性再质押概述

流动性再质押协议在再质押基础上提供了流动性代币,主要包括EtherFi、Renzo、Puffer、Kelp、Eigenpie、Swell和Mellow等。

它们在流动再质押代币类型、支持的存款资产、DeFi集成度、Layer 2支持等方面存在差异。一些协议提供基于篮子的LRT,聚合多种LST;一些提供原生LRT,只接受ETH存款;还有一些提供独立LRT,为特定存款发行特定代币。

大多数协议已与主流DeFi平台集成,支持各种Layer 2网络。它们最初主要建立在EigenLayer上,后来也开始与Karak和Symbiotic合作。

再质押增长趋势

再质押存款近期大幅增长,流动性再质押比率已超过70%。但Eigenlayer和Pendle在6月底出现明显资金流出,可能与即将到来的代币分配有关。一些资金可能会流向Karak和Symbiotic等其他协议。

总的来说,随着更多AVS启动和新代币分配,再质押协议可能会吸引更多资金流入。目前再质押与流动质押的比例约为35.6%,接近流动质押ETH与总质押ETH的比例。随着再质押平台扩展到更多资产,未来有望吸引更多资金。