宏观周报：市场情绪低迷，经济数据分化，趋势仍不明朗

一、本周宏观回顾

1. 市场综述

本周市场情绪处于阶段性低谷。美股标普500指数跌破200日均线，触发CTA策略抛售，但抛售已接近尾声。VIX指数维持在20以上高位，Put/Call比率上升，反映市场恐慌情绪较高。加密货币市场受政策利好刺激有限，整体风险偏好收缩。

2. 经济数据分析

制造业PMI新订单指数跌破荣枯线，就业指数低于预期，显示制造业受关税影响趋于谨慎。非制造业PMI超预期，表明服务业仍相对稳健。亚特兰大联储下调一季度GDP预测至-2.4%，主要受净出口拖累，消费支出保持稳定。

非农就业数据显示就业岗位增长放缓，失业率小幅上升，工资增速有限。企业更倾向延长现有员工工时而非新增岗位，反映需求放缓和成本控制诉求。

3. 美联储政策与流动性

美联储主席表示在关税政策明朗前倾向谨慎观望。重申2%通胀目标，短期通胀上升不会促使加息。若就业持续放缓，降息可能性增加。美联储资产负债表显示广义流动性边际改善。

利率市场方面，短端融资利率下降，市场押注未来6个月降息。10年期国债收益率拐头向上，显示衰退预期有所缓解。

二、下周宏观展望

市场仍处于预期博弈阶段，趋势未明。机构资金倾向观望，短期难以形成明确方向。投资者应关注3-4月经济数据微观变化，管理好仓位，保持攻守平衡，等待更明确的趋势信号。

经济基本面未显著恶化，不应过度悲观。关税、政府裁员、利率等因素影响具有滞后性，市场趋势确认需更多数据支撑。

下周关键数据包括CPI、PPI、消费者信心指数等，将有助于判断通胀和消费趋势变化。