pSTAKE Finance：低市值高流通项目与Babylon合作拓展BTC质押业务

pSTAKE Finance是一个多链流动性质押项目，于2022年初推出其代币。该项目最初为BSC链和Cosmos生态提供流动性代币质押服务，总锁仓量(TVL)约为700万美元。近期，pSTAKE与BTC质押项目Babylon展开合作，开始涉足BTC质押业务。目前，该项目超过90%的代币已进入流通，市值约5700万美元。

项目创始人具有新加坡背景，毕业于南洋理工大学。pSTAKE在2021年11月获得1000万美元天使轮融资，投资方包括多家知名机构。同年12月，项目通过公募筹集了1000万美元。2022年5月，某知名交易平台的投资部门对pSTAKE进行了战略投资，具体金额和估值未披露。值得注意的是，当前二级市场价格接近种子轮融资价格，低于公募轮价格。

pSTAKE的代币总量为5亿枚，于2022年2月上线。目前已有93.6%的代币进入流通，剩余部分属于团队持有。根据计划，团队锁仓18个月后在接下来的18个月内线性释放，预计将在2025年2月全部释放完毕。

近期，pSTAKE将业务重心转向BTC再质押，与BTC质押协议Babylon达成合作。Babylon是由斯坦福大学David Tse教授创立的项目，已获得多家顶级加密投资机构共计9600万美元的投资。目前Babylon处于测试网阶段，其主网上线后有望带动相关协议的TVL快速增长。

pSTAKE的流动性质押方案将为用户提供比特币收益。用户可以将BTC存入pSTAKE，获得相应的流动性质押代币，参与其他DeFi项目赚取收益。待Babylon主网上线后，存入pSTAKE的BTC将被质押到Babylon协议中，从而获得额外收益。

与其他以太坊再质押协议相比，pSTAKE的估值相对较低。影响估值的因素包括叙事热度、业务数据、流动性溢价、融资估值以及赛道竞争优势等。需要注意的是，pSTAKE目前的实际TVL较小，与以太坊再质押项目相比存在较大差距。

总的来说，pSTAKE当前市值较低，代币基本全流通。其代币价格经历了熊市洗礼，目前接近种子轮私募价格，远低于公募轮价格。项目新增的BTC再质押业务切合市场热点，有望带来业务规模的快速增长。然而，主要风险在于pSTAKE目前TVL规模较小，未来发展将很大程度上依赖Babylon的进展。同时，由于多个协议与Babylon合作，pSTAKE在BTC再质押赛道中的竞争优势尚不明确，业务增长可能不及预期。