以太坊（ETH）在2022年9月完成的"合并"，即从工作量证明（PoW）向权益证明（PoS）的转变，标志着这个区块链平台的重要里程碑。然而，这次技术升级以及Layer2生态系统发展不如预期，似乎对ETH的市场表现产生了意想不到的影响。

在2023-2024年的牛市中，尽管比特币（BTC）表现强劲，以太坊却未能再创新高，甚至难以触及前期高点。这种表现背后，反映出以太坊基本面可能发生了重大变化。

观察ETH近期的价格走势，市场操纵的迹象相当明显。2月3日单日40%的暴跌和5月8日几天内100%的暴涨，都显示出某些市场参与者对ETH价格具有极强的影响力。这些操作者可能是目前全球最了解ETH价格运作机制的群体。

值得注意的是，强势资金主导并不总是负面的。在当前的牛市中，那些有强势资金支持的替代币往往展现出更大的上涨潜力。相比之下，缺乏资金支持或被主力资金抛弃的项目，如FIL、ICP等，其价格走势往往乏力，缺乏有效支撑。

然而，ETH面临的核心问题是其基本面已经发生变化。目前市场中的主导力量可能正在采取「拉升价格为出货做准备」的策略。今年上半年，ETH从4000美元的高点跌至1400美元左右，这一走势引发了市场对其长期前景的担忧。

随着区块链技术的不断发展和市场环境的变化，以太坊正面临着重要的抉择时刻。投资者和开发者都在密切关注以太坊团队的下一步行动，以及整个生态系统的发展方向。未来，以太坊能否重新找到增长动力，将可能决定其在加密货币市场中的长期地位。