稳定币、RWA和DeFi：推动以太坊价值重估的三重催化剂

近期加密货币股票表现良好,引发了投资者对几个重要问题的思考:稳定币法案通过后市场增量在哪里?为何某些代币能借以太坊热点暴涨?RWA机会与以太坊有何关系?为何短期价格波动下仍看好ETH?本文将从底层逻辑和长期视角系统总结这些问题。

以太坊的上涨并非由个别机构推动,而是主流机构在变革布局时的共同选择,趋势变化的临界点即将到来。

一、数据洞察

稳定币总市值创历史新高,达2583亿美元。美国稳定币法案进展顺利,有望在8月前完成立法。香港稳定币条例8月1日生效。美国财长预计若法案通过,稳定币市值将在几年内突破2万亿美元。

资产代币化(RWA)增长迅猛,从2023年的52亿美元增至目前的243亿美元,增幅460%。据预测,2030-2034年全球10%-30%的资产可能被代币化,规模40-120万亿美元,是目前的1000倍以上。

主流机构积极布局RWA业务:

• 贝莱德BUIDL基金:代币化美元挂钩基金,AUM 28.6亿美元,95%部署在以太坊上。

• Securitize:与多家机构合作发行代币化产品,总市值37亿美元,80%部署在以太坊上。

• 富兰克林邓普顿BENJI基金:代币化基金,AUM 7.43亿美元,10%部署在以太坊上。

越来越多传统金融机构正在推进资产上链和代币化业务。

二、重新审视RWA

RWA(Real-World Assets)指将现实世界资产数字化并映射为区块链上的代币或资产。广义上包括任何非区块链原生资产的链上化、代币化过程。

代币化的结构性优势:

1. 可编程性:通过智能合约实现资产管理自动化。

2. 结算革命:实现即时结算,降低交易对手风险。

3. 流动性革命:提高低流动性资产的流动性。

4. 全球可及性:打破地理障碍,扩大投资者群体。

主要代币化标的:

1. 私人信贷:最大RWA领域,规模143亿美元。

2. 国债:传统机构切入点,规模74亿美元。

3. 股票:正加速实现,Kraken、Bybit等已推出代币化股票。

4. 商品:以黄金为主。

5. 私募股权:积极探索中。

三、稳定币-RWA-DeFi生态

稳定币是传统金融融入链上的基础,使货币可编程化、去中心化。

RWA快速发展得益于机构探索新融合方式。法案通过后,大量资产将快速上链。

DeFi将发挥作用,实现新上链资产与成熟协议的融合,推动衍生品创新和高流动性收益分发。

RWA与DeFi融合案例:

1. Securitize通过sTokens连接DeFi:BUIDL与Euler协议,ACRED与Morpho协议等。

2. Ethena的USDtb融合BUIDL获得稳定收益下限。

四、ETH是机构主流选择

目前ETH是机构资产代币化的主要公链,占比58.41%。机构选择ETH的原因:

1. 最高安全性和稳定性。

2. 成熟DeFi生态和流动性。

3. 去中心化和全球业务触达能力。

Etherealize认为ETH是数字石油,为新金融系统提供动力、担保和储备。ETH是多功能资产,包括计算燃料、价值储存、结算抵押品等。

ETH落后BTC原因:叙事尚未被机构完全接受。但重新定价进程正在发生:

1. 机构需求激增。

2. 原生加密收益需求加速。

3. 战略性囤积ETH。

4. ETH成为机构资金储备资产。

综上所述,ETH是当下大规模资产上链的最优解,重新被重视的趋势已经显现。