Solana生态资产服务巨头Metaplex:被低估的NFT与Meme基础设施

如果要评选这轮牛市周期中发展最迅猛的Layer 1公链,大多数人的答案可能都是Solana。无论从活跃地址数还是手续费收入来看,Solana在Layer 1赛道的市场份额都在快速扩大:

• 活跃地址数:Solana的占比从3.48%增至56.83%,同比增长1533%;
• 手续费收入:Solana的占比从0.62%增至28.92%,同比增长4564%。

Meme代币热潮是推动Solana各项核心指标快速增长的主要动力。除了Solana本身,同样受益于Meme热潮的还有Raydium等DEX项目,大量的Meme交易为其贡献了可观的交易量和协议收入。

本文将聚焦另一个受益于Solana资产发行热潮的项目:Metaplex。主要探讨以下几个问题:

1. Metaplex的业务定位和商业模式是什么?有哪些护城河?
2. Metaplex的业务数据表现如何?
3. Metaplex的团队背景和融资情况如何?
4. Metaplex目前的估值水平如何,是否存在投资价值?

Metaplex的业务定位和商业模式

Metaplex是一个建立在Solana及支持SVM的区块链上的数字资产创建、销售和管理系统,为开发者、创作者和企业提供构建去中心化应用的工具和标准。Metaplex支持的加密资产类型包括NFT、FT、RWA、游戏资产、DePIN资产等。

Metaplex近期还将业务拓展到Solana生态的其他基础服务领域,如数据索引和数据可用性服务。长远来看,Metaplex有望成为Solana生态最重要的多领域基础设施项目之一。

Metaplex的产品矩阵

Metaplex作为一个综合性的资产发行和管理系统,其产品矩阵包括:

1. Core:新一代NFT标准,采用"单账户设计",大幅降低了铸造成本。

2. Bubblegum:用于创建和管理压缩NFT的程序,可实现大规模低成本NFT铸造。

3. Token Metadata:为Solana上的同质化和非同质化资产附加元数据。

4. Candy Machine:Solana上常用的NFT铸造和发行程序。

5. 其他产品:如MPL-Hybrid混合存储方案、Fusion NFT合并功能、Hydra大规模NFT铸造方案等。

6. Aura:为Solana和SVM提供去中心化索引与数据可用性服务的新产品。

Metaplex的商业模式

Metaplex的商业模式是通过提供链上资产相关服务来收费。虽然其直接合作对象是Solana上的其他项目,但大部分收入来自使用这些项目的小型项目或个人用户。

Metaplex产品在Solana上的收费标准相对较低,如Mint一次NFT仅需0.0015 SOL,为Meme项目添加元数据仅需0.01 SOL。这样的成本对用户来说几乎可以忽略不计。

Metaplex的护城河

Metaplex的护城河主要来自于"高转换成本"和"制定标准":

1. 开发者和用户深度依赖Metaplex的工具和协议后,切换到其他协议的成本很高。

2. Metaplex的资产格式成为Solana生态内的通行标准,新项目会优先选择生态兼容性更强的Metaplex。

Metaplex业务数据:产品市场匹配度得到充分验证

Metaplex的核心业务指标表现强劲:

1. 月活跃用户:截至2024年11月底达844,966,创历史新高,同比增长253%。

2. 协议铸造资产数:11月总铸造资产种类超144万,创历史新高。其中94%为同质化代币,6%为NFT。

3. 协议收入:11月达330万美元,同样创历史新高。

值得注意的是,Metaplex的收入增长是有机的,并未依赖代币补贴。

Metaplex团队:接近Solana核心圈层的生态OG

Metaplex由Stephen Hess创立,他曾是Solana最早期的员工之一,参与过Solana多个核心项目的开发。

2022年1月,Metaplex获得Multicoin、Jump等机构4600万美元投资,估值约4.5亿美元。

团队规模精简,但产品交付能力和进取心强,在产品迭代和新品开发上效率很高。

MPLX:代币效用和估值水平

MPLX是Metaplex的协议代币,总量10亿。目前流通率75.6%,大部分已处于流通状态,解锁抛压较小。

代币效用主要包括治理投票和回购。从2024年3月起,Metaplex将用协议收入的50%进行代币回购。

与同属Solana生态的Raydium相比,Metaplex的估值略高,但两者业务定位差异较大,仅供参考。

Metaplex的优势在于:

• 处于资产服务上游,直接受益于Solana生态繁荣
• 产品市场匹配度高,无需代币补贴即可实现正现金流
• 积极拓展第二增长曲线
• 团队素质优秀,与生态核心圈层关系密切
• 代币具有回购机制,市值相对较低

潜在风险包括:Solana Meme热潮消退导致业务收入下降,以及收入模式的可持续性问题。

总结

与大多数投资者印象中"Metaplex是NFT资产协议"不同,Metaplex实际上是服务于Solana生态全类资产的基础协议,也是Meme热潮的直接受益者。

如果看好Solana生态的长期发展,那么占据"资产发行和管理"上游生态位的Metaplex值得长期关注。