理解策略优先股 | 谁优先获得补偿?

在2025年7月21日,Strategy又推出了一种永久优先股。它被称为Stretch。它是在Strategy的另一种永久股Stride推出不到两个月后引入的。还有另外两种永久股分别是1月和3月推出的Strike和Strife。重要的是要认识到这些股票之间的不同,以及它们与Strategy的普通股MSTR的区别。

总结

  • Stretch是Strategy今年发行的四种优先股中的最新一种
  • 它是第一只每月分红的策略股票
  • 如果策略发生金融震荡,支付将首先发送给债券持有人,然后是优先股股东,最后是普通股(MSTR)的所有者

目录

  • 策略的优选股票
  • 伸展 *跨 *打 *冲突
  • MSTR普通股
  • 谁先获得赔偿?

策略的优选股票

Stretch、Stride、Strike和Strife是为了促进Strategy的长期比特币收购而推出的优先股。该公司计划在两年内筹集840亿资金。Dare投注旨在给潜在投资者留下深刻印象并吸引更多资本,同时带来额外负担,因为公司应向优先股东支付股息。

优先股通常不赋予持有者投票权或对其进行限制。优先股给予持有者公司的一部分股份及从公司资本中获利的权利。这些股票让人联想到债券,因为持有者可以获得持有股份的红利。更重要的是,在公司破产的情况下,优先股持有者的赔偿顺序在普通股东之前。然而,在这种情况下,债券持有者的优先权更高。

虽然一些投资者对这一新资产表示了兴趣,但其他人则认为这是“过于牵强”。批评者认为策略股是有风险的。公司需要以准确和及时的方式维持股息支付。公司提供的优先股越多以筹集资金,它必须支付的股息就越多。这增加了对其资产负债表的压力,而其资产负债表高度依赖于比特币价格。

拉伸

最初,Strategy在2025年7月21日提供价值5亿美元的Stretch (STRC)。7月25日,发行量提升至25亿美元。该公司提供了约2800万股STRC。Stretch的推出时间间接确认为7月29日。Strategy购买了21,021个BTC,花费了高达24.6亿美元。

新的A系列Stretch永久股票提供可调节的9%年分红。分红每月支付一次。这使得STRC独特,因为其他优先股的分红是按季度支付的。公司正在调整股票价格,旨在将股票价格保持在约$100。其他特点包括市场发行(,这意味着Strategy可以随时出售更多的STRC,从而稀释资产),以及认购期权功能。

步幅

Stride (STRD) 于6月3日发行。与Stretch不同,Stride是一种不可赎回的永久股票。它每年支付10%的股息,每季度支付一次。与STRC和STRK一样,Stride也有ATM计划,Strategy可以随时出售更多的STRD股票。

就像现在的Stretch一样,Stride的出现也受到模糊的评价,因为批评者警告说,Strategy可能不得不出售其比特币持有量以支付股东的股息。甚至有人声称STRD有“庞氏骗局的气息”,因为通过MSTR销售筹集的资金可能会用于支付优先股持有者的股息。

罢工

Strike (STRK)是Strategy首选的永续合约之一,年分红为8%。该产品于2025年1月初推出,当时公司提供了250万STRK股份。Strike股份是可转换的。投资者可以在任何时候以10:1的比例将其转换为Strategy的普通股MSTR。

冲突

在2025年3月,Strategy开始出售850万Strife股票(STRF)。STRF股票向持有者提供10%的年度股息,按季度支付。股息支付可能会上升,最高可达到18%。由于Strife没有ATM计划,Strategy无法向市场释放更多的STRF股票。

MSTR 普通股

MSTR普通股早在MicroStrategy转向比特币之前,甚至在比特币本身诞生之前就已出现。该公司在1998年售出了3600万MSTR。MSTR股东是Strategy的部分所有者。

先锋集团公司、资本国际投资者和黑石集团是MSTR普通股的最大持有者。他们持有MSTR的股份在5%到7.8%之间。

谁先获得赔偿?

如果Strategy面临财务问题并不得不出售其比特币储备,首先获得支付的人将是Strategy的债券持有人。然后,支付将流向优先股股东。这些股票的 seniority 决定了它们之间的优先级。首先是Strife持有人,然后是Stretch持有人、Strike持有人,最后是Stride持有人。排在最后的是MSTR持有人。虽然MSTR与BTC价格可能有最大的相关性,但持有者的风险大于优先股持有者。

虽然策略使用复杂的系统来保护其资产,但如果比特币价格波动加剧,一旦较弱的比特币国库开始破产,就存在风险,这可能会引发恐慌,最终损害策略投资者的福祉,因此,提前为可能的动荡做好准备始终很重要。

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