预言机赛道中的特立独行者:NEST Protocol

1954年夏天，在英国曼彻斯特的一栋房子里，计算机科学先驱阿兰·图灵吃下含有氰化物的苹果后不幸离世。这位对现代人工智能和计算机科学做出巨大贡献的天才,以悲剧性的方式结束了他传奇的一生。为了纪念这位杰出的科学家,计算机领域设立了"图灵奖",以表彰在该领域做出卓越成就的人士。

图灵的研究中有一个设想:世界上存在一个能够持续为计算机提供数据的盒子。在中心化系统中,获取信息并不困难,但如何验证信息的真实性并防止人为干预成为了技术难题。

在追求"信息真实"的区块链领域,人们开始了图灵实验的新探索。随着去中心化金融(DeFi)的蓬勃发展,为DeFi产品提供价格信息的"预言机"从小众变为主流,逐渐进入加密社区用户的视野。

如今,预言机项目百花齐放,机制各不相同。NEST Protocol独辟蹊径,将价格形成的过程放到区块链上,通过用户参与不同交易对的"报价挖矿"和套利博弈形成"事实价格",消除了对链下过程的信任成本。在NEST协议中,系统为报价的"矿工"提供了充分的代币激励,报价者可以每周获得ETH收益分配,分享生态发展带来的收益。

NEST Protocol的"报价挖矿"具有类似比特币POW的简洁性和可靠性,其代币经济机制又与当前流行的"流动性挖矿"异曲同工,能给予每个参与者足够的激励。可以说,在链上完成预言机工作全环节的NEST Protocol,是预言机的理想形态。

预言机领域的价值洼地

预言机有多种实现方式,大多数设计依赖独立的链下博弈系统,通过链外节点网络提供数据,形成共识后返回链上。这种预言机存在一定信任成本,使用者必须信任链下获取数据的过程。因此,大多数预言机项目都致力于通过机制设计确保链外网络数据真实、节点可信,但往往机制复杂且不可控。

NEST协议希望消除不可控因素,直接在链上进行博弈形成真正的"价格事实"。在整个系统中,"价格事实"的产生主要依靠两类参与者:报价矿工和验证者。

报价矿工根据自认为合理的市场价格,按比例向NEST合约存入一定数量的两种代币(如ETH与USDT),并支付手续费。报价有最低门槛,目前最小报价单位为30 ETH,参与报价需交付1%的手续费。

用户完成报价后,该价格会在一段时间内公示并接受挑战,目前设定为25个区块(约5分钟)。如果这段时间内没有套利者对该价格进行套利,则认为该价格合理,可视为当前市场价格。否则,价格将被套利者修正为市场价格。套利者还需提供一笔两倍于吃单资金规模的报价,供后续套利者挑战。

这种通过"真金白银"进行价格发现的机制,可以在很大程度上防止价格操纵,全程在链上形成"价格事实"。数据调用者可以看到全过程,无需信任数据来源。正确的报价将得到激励,恶意报价则会因被套利而损失资金。随着资金池增大,NEST的规模效应显现后,恶意报价的代价将极为昂贵,会受到整个市场的修正。因此,相比信任某些节点的链外数据,链上形成的价格才是真正去中心化的事实。

此外,NEST的通证还可以定期获得系统收取费用的分红,并在NEST 3.0中扮演更重要的角色。例如,在创建和竞拍任何一个新的ERC20 Token/ETH交易对时,创建者和竞拍者都需要使用NEST代币,出价但未成功竞拍的参与者甚至能超额拿回竞拍资金,以此激励市场参与度。

横向对比整个赛道,我们发现NEST目前的位置并不能匹配其价值。丰富且完善的代币经济使其极具成长潜力。

就项目估值而言,目前预言机赛道一家独大。截至9月29日,龙头项目流通市值高达34亿美元,是NEST的48倍。作为"价格事实"方案的提出者和实践者,NEST价值拥有巨大的上升空间。随着整个DeFi领域的蓬勃发展,NEST也将成为更多项目的选择方案。

代币经济模型展现增长潜力

代币经济模型是衡量项目发展潜力的重要标准。多元化的激励模型能从多角度为生态参与者提供正向激励反馈。这些激励反馈也刺激着NEST在二级市场的繁荣,甚至成为用户长期稳定的投资方案。

除了在数据生成阶段引入激励和博弈机制,NEST对通证持有者也有一套独特的激励设计。NEST及nToken的持有者目前可以将自己的Token存入合约,按周领取系统当周的ETH收益。

这让NEST在治理之外增加了分红机制,使通证持有者更有动力参与生态建设,吸引更多人参与和使用NEST。

目前NEST及nToken的收益来源主要包括:报价矿工的手续费、下游应用调用数据上交的数据使用费用。所有的费用收取与分发都由智能合约完成,做到了全程公开透明。

通过历史数据,使用现金流折现模型对NEST代币进行估值。自由现金流折现(DCF)估值模型是一种基本、可靠的绝对估值方法。结合NEST的具体业务情况,考虑使用二阶段自由现金流折现模型来对NEST进行估值,首先对NEST的自由现金流增长情况进行预测,给出第一阶段和第二阶段的现金流增长率。

由增长率可以计算出预期的未来现金流。将现金流折现回当前日期,就得到了NEST的现值(PV)。对现金流折现需要给出预期的折现率,我们认为选择ETH的储蓄利率作为折现率是合适的,当前ETH的储蓄利率在7%左右。

周度数据显示,NEST每周收益增长约为138(ETH)。假设第一阶段NEST的每周收益维持线性增长,时间为5年,每周增长为138(ETH)。5年后的永续时间为第二阶段,NEST的收益增长率降为0,设定贴现率为7%,则NEST的当前估值为0.005ETH,贴现率为10%,则NEST的当前估值为0.0035ETH。

按照10月7日的数据,当前NEST价格约为0.000151ETH,也就是说估值是当前价格的23-33倍。

由此可见,NEST及nToken都是具有长期增长空间的价值资产。相比其他缺乏现金流支撑的加密货币,NEST Protocol稳步增长的报价现金流为其价格提供了十分有效的支撑。

另一方面,NEST协议中的nToken系统支持任意ERC20/ETH交易对的报价,用户可以发起创建预言机交易对,之后进入拍卖流程。当预言机被成功拍卖且激活时,参与竞拍的资金将被打入黑洞地址永久销毁。

因此,nToken系统在某种程度上赋予了NEST"无限通缩"的可能。随着更多有价值项目的接入及交易对的增加,NEST代币也会不断被销毁,数量的通缩将提升代币价值。

构建DeFi新基建,NEST或成赢家

相对于简单进行"信息导流"的预言机,NEST在链上形成"价格事实"是一条充满挑战的道路。大部分预言机系统为了快速扩张选择了门槛较低的共识模式。但在"信任数据"还是"信任事实"这个问题上,NEST显然有着自己的答案。

通过链上矿工的"真金白银"进行出价,形成一个沙盒报价市场,因为利益驱使,验证者(套利者)会不断修正数据使其成为真实价格。随着报价市场的繁荣,整个NEST协议的生态将愈加强大。而信息导入式预言机领域会因进入门槛低而形成红海,在竞争过程中恶意项目的出现会降低人们对"价格信息"的信任。

不是将数据搬运到链上,而是在链上以去中心化的方式生成真实数据,这种无需信任的方式一定会随着DeFi生态的发展而更加规模化,反过来又能进一步提升数据的效率和准确性,形成正向反馈。随着验证者和套利者数量增加,项目的转移成本则会不断提高,有了先发优势的NEST协议甚至有望形成赢家通吃的局面,成为预言机赛道的新标杆。

加密社区有一句重要的话:"Don't trust, verify"(不要相信,要验证)。NEST网络显然就是这句话的实践者。在构建一个"完美"的报价系统时,要假想自己面对的是最多的谎言和最大的恶意。只有在这样严苛的环境中,仍能形成真实的链上信息,才是一款优秀的预言机系统。