加密市场周回顾（4.20-4.30）

市场概况

过去几周，美股经历了疫情以来最剧烈的调整之一。近期美国对等关税预期有所缓和，提振了市场情绪，美股底部信号开始显现，但尚未完全确立。加密市场跟随美股出现震荡反弹。

市场表现

本周比特币震荡反弹。市场主要围绕BSC链和Solana链展开。市值排名前300的代币中，涨幅前五为ZETA(60%)、LAYER(60%)、FARTCOIN(50%)、MEW(40%)和BEAM(40%)。跌幅前五为NTGL(-60%)、PI(-30%)、PLUME(-20%)、SATS(-15%)和XCN(-10%)。

值得注意的是:

• Solana链上的做市商活跃度提升，近期出现大额场外交易需求。
• FORM是BSC链上的迷因代币发射平台，BSC链推出了总额1亿美元的流动性激励计划。
• 某链上交易所的资金池疑似遭到攻击，随后采取中心化下架处理导致信任度下降。这反映出小市值代币合约容易被操纵的风险。

链上数据分析

比特币新增需求持续减弱，大多数短期投资者目前处于亏损状态。长期持有者的供应量开始再次增长。目前短期持有者持有40%的财富，较2025年初50%的峰值有所下降。相比之前几个周期70-90%的峰值，本轮周期的新投资者持仓比例明显偏低，这可能与大型机构投资者通过ETF进行投资有关。

稳定币市值出现大幅下降，反映出资金避险情绪。机构资金情绪有所好转，打破了连续5周的资金流出态势。

长期趋势指标MVRV-Z Score当前为2.0，接近行情中段水平。该指标大于6时为顶部区间，小于2时为底部区间。目前MVRV跌破1的关键水平，显示持有者总体处于亏损状态。

期货市场

期货多空比为1.1，处于正常水平。散户情绪多为反向指标，0.7以下较为恐惧，2.0以上较为贪婪。本周比特币期货持仓量小幅下降，反映市场缺乏明确方向。期货资金费率维持在0.01%的低位，低于0.05%-0.1%的多头积极区间和-0.1%-0%的空头积极区间。

现货市场

比特币本周呈现震荡反弹走势。市场波动率大幅下降，处于暴跌后的横盘震荡修复期。市场迎来喘息机会，交易所加速上线风投支持的代币。

公链生态发展

比特币生态

某公司继续增持近7000枚比特币，并推出永续优先股在纳斯达克上市交易，彰显其持续最大化比特币持仓的战略决心。截至3月23日，该公司持有的比特币总量已达506,137枚，累计购入成本约337亿美元，平均持仓成本为66,608美元。

以太坊生态

以太坊Pectra升级已在新的Hoodi测试网上成功启动，引入EIP-7702实现多币种支付gas费。Pectra升级旨在解决以太坊网络面临的多项挑战，包括为钱包添加智能合约功能。如果测试顺利，Pectra预计将在约30天后在以太坊主网上启用。

此外，Celo已成功迁移至以太坊二层网络，采用Optimism的OP Stack技术。此次迁移提升了Celo的安全性、可扩展性以及与以太坊生态系统的互操作性。迁移后，Celo的区块生成时间从5秒缩短至1秒，同时保持了低于一美分的交易费用。

以太坊DeFi总锁仓量(TVL)达46.288b，较上周上升1.53%。

TON生态

全链兼容的HiBit DEX登陆TON生态，有望在连接TON生态系统与其他区块链网络方面发挥重要作用。HiBit DEX结合了中心化和去中心化交易所的优势，旨在实现高效交易体验，并支持无需许可的代币发行。

TON DeFi锁仓量达170.3m，上升14.99%。

Solana生态

某平台推出其原生DEX，进一步压缩现有DEX的生存空间。新DEX采用恒定乘积做市商模型，具有即时迁移、零迁移费用、流动性更强等特点。上线一周内便占据了Solana生态DEX市场21%的份额，交易量高达15亿美元。

Solana DeFi总锁仓量(TVL)为6.809b，较上周下降0.24%。