香港虚拟资产监管框架演进:从风险警示到积极推动

近年来,虚拟资产市场快速发展,对传统金融体系和监管框架带来挑战。虚拟资产具有价格波动大、交易杠杆高等特点,给监管部门和交易平台提出了诸多新课题,如跨境资金流动监管、客户身份识别、系统性风险防范等。这些问题都表明,虚拟资产监管需要多方协作应对。

作为全球第三大金融中心,香港在虚拟资产监管方面发挥着关键作用。一方面,香港需要推动全球虚拟资产市场发展;另一方面,也要满足金融稳定要求。香港虚拟资产监管政策的演变反映了在全球化与本土化、创新与稳健间的平衡。

2017-2021年:初步规范阶段

这一时期香港主要通过风险提示和试点监管,逐步由观望向规范过渡:

• 2017年9月,证监会发布ICO相关声明,为虚拟资产分类奠定基础
• 2017年12月,要求金融机构提供加密货币产品需遵守现有法规
• 2018年11月,提出将交易平台纳入监管沙盒
• 2019年3月,对STO和中介责任作初步规定
• 2019年11月,提出交易平台牌照制度
• 2020-2021年,计划将虚拟资产服务提供商纳入发牌制度

这一阶段监管态度较为保守,以"自愿参与"为原则,通过分类方法将虚拟资产纳入现有体系。同时引入"监管沙盒",为创新项目提供试验空间。

2022年:政策转型关键节点

2022年10月,财库局发布首份虚拟资产政策宣言,标志监管思路由"风险导向"转向"机遇导向",为后续改革确立方向。这一转变源于:

1. 国际竞争加剧,香港需维护金融中心地位
2. 虚拟资产发展催生多方需求,香港可发挥关键连接作用

这不仅是对创新金融的迎合,更是香港维护金融中心地位的战略选择。

2023年至今:监管政策迅速迭代深化

自2023年起,香港虚拟资产监管进入落地阶段:

• 2023年6月实施VASP发牌制度,首批两家平台获批
• 2023年8月首家平台向散户开放交易
• 2023年11月明确代币化证券监管要求
• 2023年12月允许销售虚拟资产ETF
• 2024年启动代币化资产和稳定币监管沙盒
• 2025年2月宣布发布第二份虚拟资产政策宣言
• 2025年3月持牌交易所增至10家,发布"A-S-P-I-Re"监管路线图

香港采取基于现有法律的"加盖式监管",将虚拟资产视为传统金融资产延伸。这种方式效率高、适应性强,有利于制度转型与产业发展融合。