加密市场反思与展望

周末时光让人有更多机会沉思。我想分享一些对市场的看法。

加密货币市场的真正走向可能要到九月后才会明朗。考虑到宏观经济阻力、夏季流动性不足以及季度末仓位调整等因素，市场动态可能要等到八月假期结束、参与者重返市场后才会显现。近期市场活动显示，多数小币种上涨主要源于空头回补。交易者受之前反弹影响而追涨，但缺乏长期持有者支撑。大多数人在之前的市场动荡中已经受挫。正如预期，大部分急涨的代币随后都出现了同等幅度的回落。

以太坊的反弹出乎意料，而AI相关和某些币种等此前表现较差的板块引领了反弹。相比之下，具有实际用途、坚实基本面或回购机制的代币展现出韧性，在下跌期间更为稳定，恢复也更迅速。Syrup、Hype和AAVE就是很好的例证。SPX虽属于币的范畴，但其结构独特。从这些现象中，我们可以得出以下几点洞见：

1. 比特币需求真实且持久

传统资本正通过ETF等受监管渠道逐步进入市场。

目前支持BTC的资本性质与往年大不相同。这就是为何大规模BTC清算不太可能发生，除非受到宏观事件影响。

2. 小币种间分化加剧

最终，资金会回流至小币种，但不会全面铺开。只有那些用途明确、应用场景实在的代币才可能吸引资金。这就是我认为以太坊会跑赢其他公链的原因。监管明晰、去中心化金融使用率提升、通缩结构和质押需求共同形成了强大的良性循环。而且，由于ETH长期未能达到预期，仍有潜在买家在场外等待时机。

3. 风投支持的代币面临结构性风险

代币解锁将持续对价格走势造成压力。在流动性不足的情况下，验证者和早期投资者的持续卖压限制了上涨空间。这就是为何我认为在中心化交易所上市的估值过高代币未来前景不佳。某些生态系统的代币尤其面临持续卖压，这源于其验证者奖励结构。

4. 梗币具有结构性优势

梗币具有结构性优势，没有风投解锁压力，发行公平，完全基于关注度。这是纯粹的炒作机制，就像早期周期一样发挥了作用。

但我认为这个阶段正在结束。

某些代币生成事件和特定币种的推出标志着币种关注度的顶峰。此后，对币种的兴趣开始消退。即使在四月的反弹中，某些公链的表现也不如以太坊——如果每个人都已持有，当币种势头减弱时，谁会是边缘买家呢？

部分币种可能仍有不错表现，特别是那些在加密社交媒体之外，如短视频平台或图片社交平台上，通过有影响力的人物推动而走红的币种。这些仍可能带来不对称的财富效应。但"可爱动物币"作为alpha的时代已经结束。只有那些拥有强大故事和鲜明市场认知的币种才具有真正的投机价值。

讽刺的是，对风投支持代币的疲惫和怀疑为公平发射的Web2/3项目打开了大门，这些项目将成为下一波财富创造的机会。

某些项目就是很好的例子。但要抓住这些机会，你需要活跃在链上。当信息不对称时，大的机会总是会出现。一旦所有人都知晓某事，它就不再有回报。

这就是为何我更多地关注链上市场。某些项目的成功激发了寻找"下一个机会"的欲望，资本开始追逐类似的公平发射小币种叙事。就像有人通过交易币赚取巨额财富一样——注意力引导资本流向。

5. 未来市场趋势

那么，如果梗币不再是机会所在......接下来会是什么？

我的看法：AI与加密货币的结合。

如果你关注了我的动态，你会知道我在这个周期中的大部分操作——在某些公链和风投支持的代币早期之后——都集中在币和AI上。

就像去中心化金融热潮一样，大多数早期AI项目在炒作后都失败了。但真正基于实用性的项目正在这个熊市中悄然构建。我们已经看到其中一些项目在链上出现。

随着币种利润枯竭，注意力将自然转向新的叙事。AI凭借其明确的实用性，非常适合成为下一个焦点。

许多AI x 加密项目采用公平发射模式，呼应了某些成功项目的叙事。

这就是为什么我在市场平静期研究并提前布局这个领域。现在没必要急于建立全部仓位——但我相信，如果市场再次强劲上涨，这个领域将蕴藏最大的不对称机会。