2022年每一次大规模抛售都是由大型实体的崩溃引发的,这导致了强制去杠杆和大规模强制平仓。



那场熊市的残酷恰恰是牛市过度行为的镜像——这一切在很大程度上是由系统内的极端杠杆驱动的。

在2025年,我不相信我们会接近同样的杠杆水平。这就是为什么经典的“周期顶部”后面跟着一个漫长的熊市的想法在当前环境中并不成立。
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