比特币的周期演变：供应吸收信号成熟的牛市

比特币正处于一个关键的交汇点，徘徊在唱多的愿望与唱空的阻力之间。努力重新夺回$115K ，同时捍卫$110K 的底部，造成了市场紧张气氛的明显提升。我一直在关注这场僵局的加剧，因为在美联储即将召开的会议之前，市场波动性正在加大。每个人都屏息以待潜在的利率削减，这可能会大幅重塑风险资产如BTC的流动性条件。

从周期时间线来看，我们现在已经是减半后的504天——深处分析师Axel Adler所识别的成熟牛市阶段。与以往周期的模式进行比较，我看到明显的晚周期特征出现。尽管这通常会带来剧烈的价格波动和获利回吐，但这次的基础力量感觉有所不同，受到机构资金和我在以往周期中未见的采用趋势的支持。

新的分配范式

我对这个周期感到着迷的是它独特的再分配模式。三月份，当BTC接近$70,000时，出现了极端的价值天数消失峰值，显示出大规模的长期持有者活动。然后在$98,000和$117,000附近又出现了两波中等的分配浪潮——特别是没有超过三月份的极端值。

这不是你典型的牛市。供应不是在一次恐慌性冲动中退出，而是经过每个新的历史高点后，经过精心计算的批次退出。我观察到机构投资者、ETF和企业财库系统地吸收这些抛售，创造了一个拉长的周期，这是比特币历史上从未有过的。

最终峰值取决于峰值旗帜的出现——当现货价格交易大约比长期持有者实现价格高出11倍时。根据当前的轨迹，这可能会在2025年10月至11月之间出现，但前提是我们看到主要的长期持有者支出、短期波动性激增以及随后的波动性下降。

技术交叉路口

在112,952美元，比特币在捍卫$110K 支撑后试图建立动能。图表显示在114K美元附近有顽固的阻力，恰好与100日移动平均线重合。下行的50日平均线增加了额外的压力，以一种让我怀疑任何反弹的可持续性的方式压缩价格走势，且没有明确的突破。

BTC相比于九月初形成了一个更高的低点——这是一个潜在的积极信号——但重新夺回$115K-$117K 区间的挑战依然严峻。如果不尽快征服$114K-$115K ，我担心我们可能会在这个波动范围内被困的时间比牛市希望的要长。

$110K 阻力仍然至关重要；失去它将严重损害唱多的理由。现在，我正在关注每次突破尝试的成交量模式，因为我知道机构的吸纳能力最终将决定这个成熟牛市接下来采取的方向。