真正的问题是，当$BTC 的平均收益对矿业公司来说变得不再盈利时，会发生什么？

那么多公司正在转向为人工智能提供CPU。

这不仅仅是为了多样化和获得一些额外的钱。

这就是为什么挖掘比特币作为盈利企业的唯一收入来源从长远来看并不可持续。

为了让这些矿工盈利，比特币的价格必须在每次减半时翻倍，但它并没有持续足够长的时间。

你可以保证矿工们在过去12个月里一直在100k附近不断出售。

现在考虑这个，下一个减半比特币需要达到$200k，但矿工将在这个水平上出售，甚至可能在此之前就出售。

因此，必须有足够的链上活动 + 市场投机，以持续完全抵消挖矿输出。这是一个很少被提及的事情。

比特币区块链每天释放大约450个。是的，这种“通缩”资产每天仍然释放$450,000,000 ($45M)！在$100k 价格。

那是 $45M * 28天 = $1.26亿每月。

$15bn 一年。这在$100k 有很大的卖压，仅为了价格不下跌，这些压力必须被吸收。

没有人会谈论这个，我称之为资产由于卖压而无法突破的周期到周期“天花板”。

下一个周期，卖压将在20万美元时保持不变，因为供应减少，但不能保证它能达到那个价格。

根据Grok，自上次减半以来，全球平均盈亏平衡价为$70,000–$90,000。

除非在未来三年内有重大的能源效率突破，否则到2028年，这个数字将跃升至$140-180k。

这很少被提及，存在一种情况，即挖矿最终回到了那些不一定关心利润的纯粹主义者手中。

我认为很多矿工会将他们的业务转向50%或更多的AI CPU提供。