大多数人认为稳定币只是加密货币无聊的美元，能够将价值从A点转移到B点的代币。

但在幕后，坐落着整个数字资产行业中最盈利的商业模式之一。

但是他们到底是怎么赚钱的呢？我们来看看🧵👇
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尽管交易者们对模因币和市场周期争论不休，但少数稳定币发行商却在每年安静地创造数十亿美元的利润，这些利润不是来自投机，而是来自浮动，即支撑每个人使用的代币的储备。

稳定币发行者和协议货币化浮动，费用与发行或赎回相关联，并且持续活动、借贷和财库操作，以及协议原生收入流。

该行业庞大且集中，像USDT、USDC等中心化的美元挂钩币主导市场市值和链上交易量，而像DAI、FRAX等去中心化设计则通过借贷/稳定机制和将国库储备部署到收益策略中赚取协议级收入。
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稳定币公司如何赚钱

➢ 𝘛𝘩𝘦 𝘱𝘳𝘪𝘮𝘢𝘳𝘺 𝘸𝘢𝘺 稳定币 公司赚钱的方法是通过对其代币的储备进行利息收益。

当用户持有像 USDT 或 USDC 这样的稳定币时，发行公司会持有等值的资产，通常是现金、短期美国国债、回购头寸或产生收益的货币市场基金。

由于稳定币的总供应量已增长到数千亿，即使是适度的利率也会转化为巨额收入，使其成为该行业中最具盈利性和主导地位的收入模型。

像Circle和Tether这样的公司通过这种方式获得大部分收入，两者均报告了主要由储备收益驱动的数十亿美元利润。

该模型能够有效扩展，随着供应的增加，储备收入通常会成比例上升。
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这些是一些关键数字；

➢ @coingecko 报告的稳定币总市值约为 $309B ，占全球加密市场总市值的 10%。

➢ @Tether_to USDT 的总市值为 $185B ，供应量为 185B

➢ @Tether_to USDC 的总市值为 $74B ，供应量为 74B

➢ @chainalysis 报告显示 USDT 和 USDC 每月处理数千亿

➢ @FT 报道显示，Tether 在最近一年从国库或类似国库的资产中获得了 134 亿美元的利润，并已将利润投资于各项业务。

➢ @Circle 报告了 2024 年收入为 16.8 亿美元，包括储备收入，其中储备收入占主导份额

这些数字说明了随着流通供应的增加，储备收益是如何扩展的。
这些数字是稳定币行业规模巨大以及从运营中产生的巨额资金的指标。
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➢ 这些公司赚钱的另一种方式是通过费用。当用户通过发行人的银行通道或保管的入口将法币铸造或兑换成稳定币时，会收取费用。

交易所合作伙伴可能需要支付上架/结算费用。去中心化铸造平台有时会收取协议费用，如铸造费用、桥接费用等。
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这些公司还通过借贷、回购和国债策略来赚钱。

它以一种方式运作，即发行者借出一部分储备或使用 AMO 策略将抵押品放入 DeFi 贷款池，从贷款中赚取费用，或运行回购或国库策略。

这些公司通过协议原生费用和代币经济获利，积极将协议国库部署到收益策略中，并与代币持有者分享收入。

➢ @fraxfinance 使用 AMO 在 Curve、借贷协议和集中流动性头寸中放置抵押品，以赚取交易费用和收益

➢ @SkyEcosystem 之前的 Maker DAO 收取稳定费，这是通过保管箱铸造的 DAI 支付的利息、清算罚款和 RWA 部署的收益，这些收入为 Maker 的盈余缓冲和 MKR 回购提供资金。
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稳定币公司提供保管、结算通道、去中心化金融集成、企业钱包和支付API，这些产品产生经常性费用并使收入多元化，超越储备收益

➢ Circle 一直在构建支付基础设施和企业功能，比如订阅和服务收入线正在增长。

➢ Tether还与交易所和托管服务提供商合作

➢ Paxos还提供保管和结算服务

这些公司确实将超额利润投资于风险投资，购买金融科技和web3公司的股份，或再投资于专有产品。
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一些稳定币公司的亮点、模型和显著指标

➢ @Tether_to (USDT) 是一个集中发行人，持有大量投资于短期工具、商业票据和不明资产的储备。他们是市值最大的稳定币，市值为1850亿。他们的报告称，他们从国库持有中获得了134亿美元的利润。

➢ @Circle (USDC) 是一家企业发行者，他们的 USDC 储备主要存放在货币市场基金中。Circle 报告称 2024 年收入和储备收入为 16.8 亿美元，2025 年第三季度的收入和储备收入仅在这一季度内为 $740M 。Circle 报告称截至 2025 年季度流通中的 USDC 为 730–740 亿美元。

➢ @SkyEcosystem(DAI) 是一家去中心化公司。他们的收入来自借入的DAI、清算罚款、PSM交易费用和来自RWA的收益。

➢ @fraxfinance (FRAX/ frxUSD) 使用一种将真实抵押品与 AMOs 相结合的系统，以稳定价格并产生收益。
Frax通过AMO在流动性池、贷款市场和集中流动性头寸中放置资产来赚取收入。

➢ @Paxos (Pax Dollar/ PYUSD) 是一家受监管的信托公司，发行法币支持的代币并提供保管服务。他们的收入来源于储备收入、发行费用和企业服务费用。

➢ @ethena_labs (USDe / sUSDe)使用基于delta中性对冲的合成稳定币模型，支持像质押的ETH等资产，同时开设空头永久期货以维持价格稳定。

Ethena通过资金利率收入、基差利差和质押收益产生收入，收益流向sUSDe持有者，使其成为市场上收益最高的稳定币结构之一。

稳定币已经悄然成为Web3中最盈利和影响力最大的方面之一。通过在大规模储备上赚取利息，并利用额外的收入流，如协议费用和收益策略，发行人能够产生稳定的收入，足以与传统金融机构相抗衡。

随着采用率的增长，稳定币在支付和全球金融中的整合将持续进行，它们的收益潜力也将不断扩大。