国际货币基金组织（IMF）在最新发布的《理解稳定币》报告中指出，与美元挂钩的稳定币可能在脆弱的新兴市场造成货币替代与资本外流风险，削弱当地货币稳定性。然而，多位专家表示，当前稳定币市场规模仍不足以对全球宏观经济造成重大冲击。
报告强调，稳定币可能绕过传统金融中介，从而规避资本流动管理措施（CFM），使资金在市场恐慌时期更容易跨境转移，加速货币贬值。USDT与USDC等主流稳定币合计市值已达2640亿美元，规模接近法国外汇储备，并超过英国、以色列、阿联酋等多国。然而，这些“美元等价物”更多被用于加密货币交易，而非真实世界的资金管理或规避监管。
《Crypto is Macro Now》作者 Noelle Acheson 认为，稳定币市值虽已从2020年的50亿美元跃升至近3000亿美元，但仍远小于美元的全球货币基础，总体对宏观金融的影响有限。她指出，稳定币约80%的用途集中在加密交易，难以对新兴市场构成实质冲击。此外，美国《GENIUS Act》虽承认部分稳定币为合法支付手段，但要到2027年生效，且新兴市场仍可能限制稳定币的使用。
某合规CEX机构研究主管 David Duong 也表示，稳定币在部分国家或能加快美元化趋势，但其规模仍低于传统跨境投资与债券流动，对系统性风险的影响有限。相比外汇市场每日数万亿美元的交易规模，目前的稳定币体量仍处于早期阶段。
IMF数据显示，自2022年以来，稳定币跨境流动已超过无抵押加密资产，亚太地区在绝对规模上领先，而非洲、中东、拉美等新兴经济体因对美元支付需求旺盛而增长显著。尽管预计2024年相关交易额将达1.5万亿美元，但仍仅占全球支付市场的一小部分。
总体来看，IMF对新兴市场的风险提示具有前瞻性，但稳定币距离引发系统性金融压力仍有相当距离。随着各国加强监管与政策制定，稳定币未来影响仍有待观察。（CoinDesk）
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