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日本银行加息再次成为议程：日元套利交易的撤出及其对加密市场的影响

摩根大通2025–2026展望

摩根大通预计日本银行将在2025年加息两次，到2026年底将政策利率提高到约1.25%。这一展望反映了持续的通胀压力，并表明日元流动性的变化可能会继续影响全球风险资产。

日本银行2025年12月的决定

2025年12月19日，日本银行将政策利率上调25个基点至0.75%，为1995年以来的最高水平。该决定是全体一致通过的。行长植田和男表示，如果工资增长周期持续，可能会进一步加息。尽管如此，实际利率仍处于负值区间。

日元套息交易是什么，为什么它正在解 unwind

日元套利交易涉及以低利率借入日元，并投资于收益更高的资产，如股票、债券和加密货币。随着日本银行提高利率，借款成本上升，日元走强，迫使投资者平仓。这一过程收紧了全球流动性，并对风险资产造成了卖压。

对加密市场的潜在影响

日元流动性的收缩减少了对高风险资产如加密货币的资本流入。2024-2025年期间的历史事件显示，比特币在套利交易解除期间下降了15%到30%。在2025年末加息之后，比特币经历了大约2%到8%的短期回调，而杠杆头寸面临更高的清算风险。从更长远来看，美国潜在的降息可能有助于缓解部分压力。

2026年的展望

日本银行的终端利率预计将在1.0%至1.5%的范围内。额外的加息，可能在2026年中期，可能进一步增强日元，并使套利交易变得更加困难。加密货币投资者可能需要重新评估风险配置，建议在流动性冲击中采取对冲策略和较低的杠杆。

整体评估

日本银行加息的 renewed focus 突显了日本政策正常化可能对全球市场的影响。尽管日元套利交易的解除可能不会引发突然崩溃，但它可能会对加密货币的风险偏好产生影响。2026年可能会带来更高的宏观不确定性，这使得谨慎的方法对投资者来说愈发重要。