美元指数承压走弱，欧元能否乘势突破历史高位？

12月的汇市行情正在上演一场经典对决。美元指数近日陷入连续下滑，截至12月3日收盘99.24，已连续下跌多日；与此同时，欧元兑美元则表现强势，最新价位触及1.1637，延续上行态势。这背后究竟隐藏着怎样的市场逻辑？

降息预期成为美元指数的主要压力源

市场对联准会政策的预期正在发生微妙变化。根据芝商所FedWatch工具的最新数据显示，交易员对联准会在12月实施降息的信心高达89.2%，降幅预计为25个基点。此外，市场还预期2026年还将迎来两次降息窗口。这种持续的降息预期环境，自然对美元指数造成持续性的压力。

12月历来就是美元的"难受月"

翻阅过去十年的数据，会发现一个有趣的规律：美元指数在12月份具有高达八成的下跌概率，换句话说，十年中有八年的12月都是下跌行情。更值得注意的是，平均下跌幅度达到0.91%，使得12月成为全年表现最不理想的月份。这一历史规律为当前的市场表现提供了有力的印证。

决定美元未来走向的两个关键变量

美元指数能否继续下跌，德意志银行宏观策略师Tim Baker认为还有约2%的下跌空间，美元有望回落至第三季附近的水平。而这一走势的实现，关键在于两个方面的发展。

其一是日本央行的政策取向。最新市场调查显示，交易员预期日本央行12月升息的概率已经攀升至80%，一旦升息兑现，将对美元形成有力支撑。

其二是联准会领导层的变化。美国总统川普曾暗示，可能任命首席经济顾问哈塞特出任联准会主席。罗素投资全球外汇主管Van Luu指出，在哈塞特的领导下，联准会的政策基调可能转向更加温和的立场，这将进一步推动美元指数走弱，欧元兑美元有望突破今年约1.19的高点，创造四年新高。

美元面临三重打击？

标准银行G10策略主管Steven Barrow提出了一个引人深思的判断：日本央行升息、美联储主席人选更新、以及关税政策带来的负面影响，这三股力量正合力打击美元指数。「即使这些变化未在今年剩余的时间内全部兑现，也必然在2026年初逐一落地。」他说。

从技术面来看，美元指数当前所处的位置已接近阶段性低点。市场的共识是，在联准会降息窗口尚未关闭、日本央行升息确定性上升的大背景下，美元指数很难摆脱弱势格局，欧元则有望在多个正面因素的推动下，展开新一轮的上升行情。