白银未来走势面临转机？供应紧张与抛售压力并存

在联准会降息预期和供应不足的双重支撑下，白银价格在2024年底展现强劲动能。根据最新行情，白银已站上65美元/盎司关口，刷新历史纪录。黄金表现相对温和，目前报价4322美元/盎司，距离高点仍有上升空间。

经济基本面转向释放支撑信号

美国就业市场的变化成为推动贵金属上涨的关键因素。10月份非农就业人数意外大幅下滑10.5万人，随后11月虽有所回升至6.4万人，但失业率却逆势攀升至4.6%，创下四年以来新高。这组看似矛盾的数据反映出劳动力市场的结构性疲软。

市场参与者已开始为联准会的政策转向做出反应。交易员普遍预期，美国央行在明年将实施两次降息措施。降息循环的启动通常利好以白银为代表的商品资产，因为它会降低持有无息资产的机会成本。

供应缺口成为核心推动力

从供给端来看，白银的紧张局面愈发突出。MarketGauge首席市场策略师Michele Schneider指出，全球白银供应已陷入严重短缺，而工业需求却在持续增长。她对白银的后市前景保持坚定看涨的立场，认为「供应端的瓶颈构成了重大挑战，需求端的扩张趋势将在未来无法被充足的供给所匹配」。

这种供需失衡直接反映在金银比的走势上。该比值目前已跌破66，创下2021年以来的最低点。按照Michele Schneider的分析逻辑，未来金银比有可能进一步压低至40的水位，这将意味着白银相对黄金的升值空间仍然可观。

专家预测面临技术面风险

在乐观情景下，Michele Schneider预测2026年白银有望突破75美元/盎司。她同时强调，任何阶段性的盘整或回调都应被视为买入时机。这种观点反映出机构投资者对白银未来走势的信心。

不过，摩根大通最近发出警告信号，引发市场关注。该投行指出，彭博商品指数（BCOM）将于2026年1月进行年度权重调整。这项例行性的技术操作可能触发期货市场的大幅抛售，其中白银期货首当其冲，面临的抛售压力最为沉重。

短期内，白银价格走势将面临供应支撑与技术性卖压的博弈。投资者需要密切关注联准会的政策动向和商品指数的调整时间表。