2025年的加密货币是一个宏观故事

2025年加密货币没有因为黑客攻击或协议漏洞崩盘。

它崩盘是因为宏观经济接管了局势。

第一次抛售发生在第一季度。市值在几个月内从3.6万亿降至2.42万亿。没有FTX，没有漏洞。特朗普的贸易战叙事推动市场进入风险规避，加密货币与其他风险资产同步波动。

当贸易紧张局势缓和时，流动性迅速回归。从四月到八月，比特币和以太坊创下新高。人们开始说四年周期已经死去，超级周期开始了。

然后八月改变了一切。贸易战担忧再次升温。市场又开始像2021年一样。双顶讨论盛行，长期持有者开始抛售。第二次崩盘更快更大。到十一月底，市值从4.28万亿跌至2.89万亿。

到第四季度，宏观经济完全控制了价格。通胀持续高企，失业率上升，日本银行暗示加息。资金变得保守，杠杆被逐步解除。

2025年的教训很简单。

加密货币仍然遵循四年周期。

宏观和流动性比叙事更重要。

希望2026年带来一个更健康的市场，为下一轮上涨带来真正的重启。