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当市场火热,人人追逐更高收益时,保守变成了一种负担。在这样的周期中,赢家往往是那些敢于进行经过深思熟虑的押注的人。看看房地产交易——积极收购土地储备以便未来扩张的公司,通常表现优于谨慎的竞争对手。或者以金融机构为例:那些大量以房地产抵押贷款的银行发现自己可以更快地扩张,因为房地产似乎是一种单向押注。残酷的现实是?在繁荣时期,保守的布局可能会让你落后。当流动性充裕、风险偏好占据主导时,市场不会奖励谨慎。无论是资本配置、杠杆策略还是投资组合构建,坐在场外往往比你试图避免的下行风险付出的代价更高。