#稳定币 看了DWF Labs的数据总结，2025年市场结构确实在发生质变。190亿美元的爆仓清理掉了过度杠杆，这是一次必要的出清。

更值得关注的是稳定币这块——供应量同比增长超50%，其中200亿美元进入可生息产品，这个转变很有意思。从单纯支付工具变成资产管理工具，说明链上资金正在寻求收益承载。稳定币不再只是交易媒介，而是成为资金沉淀的容器。

RWA从40亿到180亿美元的扩张也在印证这一点——传统金融资产逐步上链，配合DEX和CEX衍生品交易量的四倍增长，市场正在从投机驱动走向资产负债表驱动。这意味着后续的资金流动会更多围绕真实收益率、风险敞口这些基本面因素展开。

短期来看，稳定币供应充足且有收益承载，这对市场的流动性支撑是有利的。但需要留意的是，一旦收益率下行或风险资产抛压加大，这些配置资金的稳定性有多强——这是下一个观察的重点。