美联储最新观点：关税真的会抑制通胀吗？

【币界】最近看到旧金山联储发布了一份有意思的分析报告。他们的结论有点出人意料——关税并不会推高物价。听起来矛盾，但逻辑其实很清楚：关税带来的不确定性会吓退消费者和企业，大家都缩手缩脚，市场需求下滑，反而抑制了通胀压力。

但这意味着什么呢？经济增长的代价可能更大。需求不足就是经济放缓的信号，对资产市场的冲击也随之而来。这种"以衰退换低通胀"的逻辑，对加密资产估值有直接影响——宽松预期减弱，风险资产的吸引力自然下降。

值得关注的是这背后的政策取舍：稳物价还是稳增长？美联储在这道题面前的选择，将重塑整个资产配置的逻辑。