2026 市场展望：黄金、比特币、股票及其他资产将走向何方？领先银行揭示他们的预测

避险资产反弹持续：贵金属有望迎来又一个强劲年份

黄金和白银成为2025年的表现亮点，黄金上涨60%——自1979年以来最佳年度表现——受美联储降息、央行持续需求以及地缘政治不确定性推动。随着这些结构性利好因素持续影响到2026年，贵金属有望延续牛市行情。

世界黄金协会预测，在基准情景下，2026年黄金可能再升值5-15%。更看涨的情景——经济放缓和激进的货币宽松政策——可能推动黄金上涨15-30%，有望达到主要银行瞄准的USD 4,500-5,000区间。高盛特别预测每盎司USD 4,900，得益于央行的储备积累和ETF资金流入。美国银行则更进一步，预测黄金价格将达到USD 5,000/盎司，因扩大的财政赤字和不断上升的政府债务为黄金提供持续支撑。

白银的表现更为惊人。供应短缺持续收紧全球市场，工业需求强劲，投资资金流入加快。银研究所警告，结构性供应不足可能持续到2026年，为价格提供有利条件。瑞银将目标价上调至USD 58-60/盎司，潜在上行空间可达USD 65/盎司，呼应美国银行的USD 65/盎司预测。

加密货币新格局：比特币与以太坊走向不同路径

比特币在2025年几乎收平，尽管年内曾创下历史新高。目前交易价约为$94.37K，面对2026年到来时的矛盾叙事。渣打银行将其目标价从USD 200,000下调至USD 150,000，原因是政府加密货币国库项目可能放缓购买节奏——尽管ETF资金流入仍将提供支撑。伯恩斯坦也持类似观点，预计2026年比特币价格为USD 150,000，2027年达USD 200,000，理由是比特币已打破传统的四年周期，进入延长的牛市阶段。

然而，摩根士丹利持相反观点，认为四年周期框架仍然有效，目前的牛市接近尾声。这一分歧引发一个关键问题：比特币的周期性模式是否已从根本上改变，还是等待回归？

以太坊则展现出不同的故事。当前价格接近$3.30K，日涨幅达4.79%，在2025年波动比比特币更剧烈，但年终基本持平。展望未来，机构持乐观态度。摩根大通强调以太坊在代币化浪潮中的关键作用——这一论点可能重塑下一轮加密超级周期。数字资产知名人士汤姆·李预测，2026年以太坊将达到USD 20,000，认为2025年的疲软代表了抛售底部，未来潜在收益巨大。

美股：AI支出推动持续动能

纳斯达克100指数在2025年实现22%的强劲回报，连续三年保持涨势，超越标准普尔500指数的18%。主要驱动力依然是超大规模运营商的AI驱动资本支出。

摩根大通指出，亚马逊、谷歌、微软和Meta预计将在多年度周期内维持高企的资本支出，2026年前总支出可能达到数百亿美元。这一投资热潮将继续支撑半导体和基础设施股，如英伟达、AMD和博通。摩根大通的基本预期是，到2026年底，标普500指数将逼近7500点，而德意志银行则持更乐观的情景，目标在8000点，前提是盈利增长强劲。从这些标普目标推算，纳斯达克100指数可能突破27000点。

货币市场：机构间分歧显著

美元的表现将成为2026年的关键，外汇市场显示出主要银行之间的激烈分歧。

欧元/美元在2015年以来表现最强，涨幅达13%，美元走软。摩根大通和野村预计这一趋势将持续，到2026年年底目标为1.20。美国银行更为看涨，预期达1.22。然而，摩根士丹利警告存在反转风险：在上半年达到1.23后，欧元/美元可能在下半年回落至1.16，因为美国经济表现优于欧洲。

美元/日元的预测也存在巨大分歧，范围从140到164。2025年日元约下跌1%，面临多重压力。摩根大通和巴克莱认为，日本央行的加息预期已被充分反映，而财政扩张可能会对日元构成压力，支持日元升值至164。野村则反驳称，利差缩小将削弱日元的套息交易吸引力，任何美国宏观经济疲软都可能促使日元快速升值至140。这24点的分歧反映出对央行政策路径和美元相对日元强势的根本不确定性。

能源市场：供应过剩带来下行压力

2025年原油价格下跌近20%，原因是OPEC+恢复产量以及美国产出持续增长。2026年，市场普遍偏空，主要风险偏向供应过剩。

高盛描绘的情景是，WTI平均价约为每桶52美元，布伦特约为每桶56美元。摩根大通也指出下行风险，WTI可能平均在54美元左右，布伦特在58美元左右，前提是供应持续过剩且全球需求增长放缓。少数机构持看涨观点，能源成为2026年最普遍看空的资产类别。

结语

2026年预计将是资产类别持续分化的一年。黄金和白银等避险资产将在货币和地缘政治不确定性中繁荣，而加密市场则在结构性牛市信仰者与周期回归怀疑者之间分裂。美国股市有望在AI资本支出推动下继续上涨，但货币市场警示美元强势可能难以持续。能源市场则面临产能过剩和需求增长放缓的结构性阻力。