塑造2026年的市场：加密货币、商品和全球外汇的未来趋势

经历了考验投资者韧性的动荡2025年后，金融市场已准备迎来一个变革性的一年。领先机构纷纷发表预测，展现了关于黄金、比特币、以太坊、能源和主要货币对在2026年表现的截然不同的叙事。

加密货币市场有望创下新纪录

比特币的未来路径充满不确定性

比特币当前价格为93,390美元，已从历史高点回落。然而，机构对其走势的看法截然不同。渣打银行将目标价从20万美元下调至15万美元，理由是企业财库购买减少可能抑制上涨动力——尽管ETF资金流入仍将提供支撑。伯恩斯坦则持乐观态度，预计2026年比特币将达到15万美元，2027年有望突破20万美元，理由是比特币已进入一个延长的牛市周期，打破了传统的四年周期模式。

摩根士丹利持相反观点，坚持四年周期仍然有效，并警告牛市可能接近尾声。这些重量级机构之间的分歧反映出对2026年比特币是否会创造新历史，或仅仅巩固近期涨幅的真正不确定性。

以太坊有望实现显著增长

以太坊现价为3,260美元，24小时内上涨2.72%，展现出不同于比特币的叙事。机构的看多主要集中在代币化——一种区块链原生的现象，预计将重塑资产市场。摩根大通强调代币化基础设施的巨大潜力，而比特大陆董事长Tom Lee预测以太坊到2026年可能达到2万美元，认为2025年的底部已确立，未来将迎来大幅反弹。

黄金和白银：将主导话题的商品

黄金的多重支撑体系

贵金属通过多渠道展现其价值。2025年黄金上涨60%，为自1979年以来最佳年份，世界黄金协会预计黄金价格将继续升值。基本情景下，涨幅为5%至15%，而在经济放缓和美联储激进宽松的压力情景中，价格可能上涨15%至30%。投资银行的共识价位在每盎司4500至5000美元之间。

高盛目标价为2026年底每盎司4900美元，主要受央行持续需求和ETF资金流推动。美国银行则预测每盎司5000美元，强调财政赤字扩大和债务水平上升将持续支撑黄金价格。这些机构相信，黄金将在2026年为投资组合带来重要回报。

白银的结构性供应优势

2025年白银相较黄金的表现优异，预示着更深层次的市场力量在起作用。银研究所警告，结构性供应短缺将持续，由工业需求复苏、投资需求回升和产量增长放缓共同推动。瑞银将2026年的目标价上调至每盎司58-60美元，潜在上行空间可达65美元；美国银行也预测65美元。如果供需失衡持续，白银在2026年可能实现大幅上涨。

股市：以科技为驱动的叙事

纳斯达克100指数利用AI和基础设施支出实现增长

2025年，纳斯达克100指数上涨22%，跑赢标准普尔500的18%，连续第三年表现优异。摩根大通指出，亚马逊、谷歌、微软、Meta等超大规模运营商将持续高额资本支出，累计支出到2026年可能达到数百亿美元。这一周期应支持英伟达、AMD和博通等半导体和基础设施受益股。

对标准普尔500的目标价从摩根大通的7500美元到德意志银行更激进的8000美元不等，取决于盈利增长和AI投资的持续动力。根据这些基准，纳斯达克100指数有望突破27,000点，推动股市在2026年持续为市场叙事做出强劲贡献。

货币市场：分歧的央行政策重塑外汇格局

欧元/美元：可能的区间震荡

欧元/美元在2025年上涨13%，为近八年来最强年份，主要受美元走软和货币政策分歧推动。2026年，市场普遍预期将继续走强，摩根大通和野村目标价为1.20美元，而美国银行的1.22美元更偏乐观。然而，摩根士丹利提醒要保持谨慎：预计欧元/美元在2026年初升至1.23，然后在下半年回落至1.16，原因是美国经济表现优于欧洲。

美元/日元：套利交易的终结

美元/日元在2025年整体下跌约1%，但2026年的前景差异巨大。摩根大通和巴克莱仍持乐观态度，摩根大通预计年底为164，理由是日本央行的加息预期已被计入，且日本财政扩张可能对日元构成压力。野村则认为，利差缩小将削弱日元套利交易的吸引力，若美国宏观数据恶化，可能引发套利交易的逆转，预计到2026年结束前会跌至140。

能源市场：供应过剩压制价格

原油的下行风险

2025年，原油价格在OPEC+恢复产量和美国产出增加的背景下，近20%的跌幅后，2026年面临结构性逆风。高盛提出看空情景：WTI平均52美元/桶，布伦特56美元/桶。摩根大通也警示下行风险，WTI接近54美元，布伦特约58美元，取决于持续的过剩供应。不同于贵金属或股市，除非地缘政治事件扰乱供应链，否则能源市场在2026年不太可能发出强烈的看涨信号。

综合展望：2026年将实现的可能性

机构共识认为，2026年将通过持续的加密货币试验、贵金属升值、科技投资推动的股市上涨，以及由货币政策分歧引发的货币格局重塑，创造历史。然而，分歧也很深——关于比特币的周期结构、套利交易的可持续性，以及能源市场是否仍处于结构性下行中。投资者在应对2026年的波动时，应为这些方向性判断中的不确定性做好准备。