结论先说：过去五年的回测数据显示，BTC三倍杠杆定投的收益只比二倍杠杆多出3.5%，代价却是接近爆仓的风险。综合考虑风险、收益和可执行性，现货定投才是长期正解，2倍已是极限，3倍实在不值得。

看五年的净值曲线你就明白了。现货买入平稳向上，回撤幅度可控；二倍杠杆在牛市阶段明显放大收益；三倍杠杆呢？多次"贴地爬行"，长期被市场波动消耗。虽然在2025-2026年的反弹中三倍最后略微领先，但在长达数年的时间里，三倍净值始终被二倍压制。

更扎心的是收益对比。1倍到2倍，多赚约$23,700；2倍到3倍，只多赚约$2,300。多出来的收益几乎可以忽略不计，风险却呈指数级上升。这里需要说明的是，本次回测采用每日再平衡方式，会产生波动率损耗，这意味着三倍最终的胜出，其实极度依赖"最后这段行情"。

最扎眼的数据是最大回撤。1倍回撤约50%，2倍回撤约86%，3倍已经接近结构性失效。考虑到心理承受能力和实际风控需求，这种风险收益比早就不对等了。