#GlobalRate-CutExpectationsCoolOff 全球利率降息预期在2026年3月初明显降温,主要由于各国央行,尤其是美联储和欧洲央行,在经济数据韧性、地缘政治扰动带来的持续通胀压力(包括伊朗冲突、能源价格上涨)以及财政措施和贸易动态带来的政策不确定性下,采取了更为谨慎的立场。
这一转变标志着与去年底预期的更激进宽松政策的偏离,市场隐含的近期降息概率显著下降,期货价差收紧,政策制定者的前瞻指引强调数据依赖而非预设的降低借贷成本路径。债券交易员已减少对今年美联储大幅宽松的押注,担心战争引发的通胀可能比预期更顽固,推高油价,复杂化此前支撑鸽派预期的通缩叙事。反映从2026年12月至2027年12月的隔夜拆借利率期货合约显示,价差在某些情况下已缩小至负值,表明市场对联邦基金利率的降幅进行重新定价,预计降幅减少或推迟,目前利率仍在3.5%至3.75%的区间内,继1月会议暂停后保持不变。
多项关键因素促成了这一预期的降温。对于美联储而言,近期劳动力市场的韧性——失业率稳定在4.4%左右,就业报告缓解了早期的空缺担忧——降低了宽松的紧迫性。摩根大通全球研究等机构已修正2026年不降息的预期,除非出现明显的经济疲软或通胀大幅下降。新任和预期中的新美联储主席可能影响政策走向偏向宽松,但也带来不确定性,政策制定者在展望上仍存在分歧,FOMC会议纪要显示没有急于重启降息,甚至在通