加密行业很少见到其最大变革者从攻击公司转向构建公司。然而，Diogenes Casares，这位因敦促表现不佳的DAO返还资本给投资者而登上头条的NYU学生，正在做着完全不同的事情。他不再继续运营Crypto中少有的专注于激进DAO投资的对冲基金——Patagon Management，而是将他的经验转化为创立Stream Protocol，一个旨在成为资本高效的去中心化永续合约交易平台的下一代交易平台。这一轨迹标志着Diogenes Casares看待自己在行业中的角色发生了根本性转变。“我不想被认为是加密世界的Carl Icahn，”他在接受CoinDesk采访时表示，试图与华尔街的掠夺者形象保持距离。相反，他正在打造一些新的东西——尽管，支撑他作为激进投资者有效性的战略思维显然也在指导他的创业方向。## 基础：从DAO失败中学习Diogenes Casares作为激进投资者的成功源于一套特定的策略：识别低于基本面价值的代币，并策划行动以为股东解锁价值。他最近的高调目标是Aragon，泄露的文件显示，该治理项目曾认真考虑出售资产以筹集资金。在过去几年中，这一策略通过追击潜力未被充分发挥的项目，获得了可观的财富。“我们基本上学会了哪些产品行不通，”Casares解释道，强调他的激进背景如何影响了他对加密的理解。这种对失败的教育——什么不起作用，哪些代币结构在市场压力下崩溃，哪些激励体系无法持续——成为Stream Protocol的知识基础。从识别系统故障到构建更优系统的转变，代表了一个多年来理解市场低效的投资者的自然演变。Diogenes Casares不再从修复他人破碎的项目中获利，而是设计一个明确避免这些陷阱的平台。## Stream Protocol：重新定义资本效率Stream Protocol作为一个去中心化的做市商运作，能够在不暴露方向性风险的情况下，为用户存款产生收益。这一设计基于所谓的RFV策略——风险无关价值（Risk-Free Value），一种利用不同市场之间差异的交易方法。其实际操作方式是：交易者同时持有两个仓位。支付仓位（通常为空头）在永续交易所（DEX）上，使用2倍到3倍杠杆；对冲仓位（通常为多头）通过借贷协议如AAVE进行，借入以维持相同的多头敞口。由于通过AAVE对冲的成本低于永续交易所支付的溢价，用户可以获得被动收益，而无需进行市场方向性押注。Diogenes Casares计划将Stream Protocol发展成为自己的永续合约交易所，专门设计以在资本效率方面超越现有平台如GMX和Hyperliquid。他对当前市场领导者的批评非常尖锐：他们的增长很大程度上依赖于“不可持续”的激励机制——点数计划、代币奖励和促销结构，这些吸引用户但无法无限持续。“当这些激励系统耗尽时，用户会问：我为什么要支付荒谬的资金费率，且在市场波动时获得的执行效果相对较差？”Casares说。这一观察直指Stream Protocol模型的重要性——它提供真正的经济价值，而非短暂的代币激励，从而打造出更持久的竞争护城河。## 激进投资者转变为构建者Diogenes Casares进入协议构建的最大不同在于他带来的视角。与从第一性原理出发的创始人不同，他是在基于自己所学到的“哪些不行”来架构解决方案。他多年来研究哪些项目失败、哪些激励结构崩溃、哪些交易策略真正盈利，这些都成为Stream Protocol设计的指导原则。这一转变也反映了加密行业更广泛的成熟。最有效的构建者并不总是从技术出发——有时他们是通过研究失败的项目学到的。作为激进投资者，Diogenes Casares体现了这一原则；现在，他在测试这一原则是否也适用于从零开始构建某些东西。Stream Protocol的最终成功取决于执行、市场时机以及其资本效率论点的可持续性。但从DAO激进投资者到创始人的转变，展示了一位加密投资者的信念：从攻击破碎系统中学到的教训，可以指引我们去构建更好的系统。
从DAO活动家到创始人：Diogenes Casares 如何打造Stream协议，探索去中心化网络的未来发展路径，推动创新与社区合作，成为区块链行业的领军人物。
加密行业很少见到其最大变革者从攻击公司转向构建公司。然而，Diogenes Casares，这位因敦促表现不佳的DAO返还资本给投资者而登上头条的NYU学生，正在做着完全不同的事情。他不再继续运营Crypto中少有的专注于激进DAO投资的对冲基金——Patagon Management，而是将他的经验转化为创立Stream Protocol，一个旨在成为资本高效的去中心化永续合约交易平台的下一代交易平台。
这一轨迹标志着Diogenes Casares看待自己在行业中的角色发生了根本性转变。“我不想被认为是加密世界的Carl Icahn，”他在接受CoinDesk采访时表示，试图与华尔街的掠夺者形象保持距离。相反，他正在打造一些新的东西——尽管，支撑他作为激进投资者有效性的战略思维显然也在指导他的创业方向。
基础：从DAO失败中学习
Diogenes Casares作为激进投资者的成功源于一套特定的策略：识别低于基本面价值的代币，并策划行动以为股东解锁价值。他最近的高调目标是Aragon，泄露的文件显示，该治理项目曾认真考虑出售资产以筹集资金。在过去几年中，这一策略通过追击潜力未被充分发挥的项目，获得了可观的财富。
“我们基本上学会了哪些产品行不通，”Casares解释道，强调他的激进背景如何影响了他对加密的理解。这种对失败的教育——什么不起作用，哪些代币结构在市场压力下崩溃，哪些激励体系无法持续——成为Stream Protocol的知识基础。
从识别系统故障到构建更优系统的转变，代表了一个多年来理解市场低效的投资者的自然演变。Diogenes Casares不再从修复他人破碎的项目中获利，而是设计一个明确避免这些陷阱的平台。
Stream Protocol：重新定义资本效率
Stream Protocol作为一个去中心化的做市商运作，能够在不暴露方向性风险的情况下，为用户存款产生收益。这一设计基于所谓的RFV策略——风险无关价值（Risk-Free Value），一种利用不同市场之间差异的交易方法。
其实际操作方式是：交易者同时持有两个仓位。支付仓位（通常为空头）在永续交易所（DEX）上，使用2倍到3倍杠杆；对冲仓位（通常为多头）通过借贷协议如AAVE进行，借入以维持相同的多头敞口。由于通过AAVE对冲的成本低于永续交易所支付的溢价，用户可以获得被动收益，而无需进行市场方向性押注。
Diogenes Casares计划将Stream Protocol发展成为自己的永续合约交易所，专门设计以在资本效率方面超越现有平台如GMX和Hyperliquid。他对当前市场领导者的批评非常尖锐：他们的增长很大程度上依赖于“不可持续”的激励机制——点数计划、代币奖励和促销结构，这些吸引用户但无法无限持续。
“当这些激励系统耗尽时，用户会问：我为什么要支付荒谬的资金费率，且在市场波动时获得的执行效果相对较差？”Casares说。这一观察直指Stream Protocol模型的重要性——它提供真正的经济价值，而非短暂的代币激励，从而打造出更持久的竞争护城河。
激进投资者转变为构建者
Diogenes Casares进入协议构建的最大不同在于他带来的视角。与从第一性原理出发的创始人不同，他是在基于自己所学到的“哪些不行”来架构解决方案。他多年来研究哪些项目失败、哪些激励结构崩溃、哪些交易策略真正盈利，这些都成为Stream Protocol设计的指导原则。
这一转变也反映了加密行业更广泛的成熟。最有效的构建者并不总是从技术出发——有时他们是通过研究失败的项目学到的。作为激进投资者，Diogenes Casares体现了这一原则；现在，他在测试这一原则是否也适用于从零开始构建某些东西。
Stream Protocol的最终成功取决于执行、市场时机以及其资本效率论点的可持续性。但从DAO激进投资者到创始人的转变，展示了一位加密投资者的信念：从攻击破碎系统中学到的教训，可以指引我们去构建更好的系统。