巴克莱预计美国国债发行将持续稳定至2026年

巴克莱银行的顶级利率策略师预测，美国国债发行水平将在下个季度及2026财年保持平稳。分析师Dhiraj Narula告诉金十，这一预期与近期财政部的指导方针一致，确认自2024年初上次增加后，拍卖规模已趋于稳定。这一预测表明，随着市场适应当前的财政现实，政府借款活动将保持连续性。

两年国债供应持平

在2024年2月至4月的增加之后，国债市场在过去两年中表现出显著的稳定性。Narula强调，尽管发行方面表面平静，但潜在的经济压力依然严峻。美国年度预算赤字持续徘徊在2万亿美元左右，持续对新国债的需求推动政府支出融资。

2万亿美元的财政挑战

庞大的联邦赤字带来一个矛盾：一方面，债务发行压力不断增加，另一方面，财政部选择维持当前的国债拍卖规模，而非大幅扩展。这种保守的做法反映出在市场稳定与财政需求之间的谨慎平衡。Narula解释说，保持发行稳定的决定旨在管理市场预期，防止供应突然增加带来的扰动，即使政府面临巨大的借款需求。

关注未来扩展信号

然而，如果财政状况进一步恶化，前景可能会发生变化。财政部在2025年11月表示，正在“进行初步评估”关于可能扩大国债拍卖规模的事宜。这些讨论暗示，如果赤字压力加剧，可能会出现更大规模的发行。下一次季度再融资公告——通常是重大政策变动的信号——很可能会传达是否将扩展计划从考虑阶段转入实施阶段。

市场参与者将密切关注此次公告，寻找财政部是否愿意增加国债供应的任何迹象，这可能会影响收益率和整个经济的借款成本。