新山金融公司（NMFC）2025年第四季度财报会议亮点：战略资产出售等

GuruFocus新闻

2026年2月26日星期四 上午8:03 GMT+9 4分钟阅读

文章内容：

NMFC -4.04%

本文首次发表于GuruFocus。

• **调整后净投资收益：**2025年第四季度每股0.32美元。
• **股息：**2025年12月31日以现金支付每股0.32美元。
• **净资产值（NAV）：**从每股12.06美元下降至每股11.52美元。
• **资产出售：**计划于2026年3月完成的4.77亿美元资产出售。
• **净债务与股本比率：**1.21比1，资产出售后降至约0.9倍。
• **总投资收益：**2025年第四季度为7700万美元，比上一季度下降4%。
• **总负债：**截至2025年12月31日为17亿美元。
• **投资组合投资：**截至2025年12月31日，公允价值为28亿美元。
• **经常性投资收益：**2025年第四季度占总投资收益的97%。
• **非应计：**公允价值的投资组合中占1.4%。
• **股票回购：**2025年回购股票约5200万美元。

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发布日期：2026年2月25日

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积极点

• 新山金融公司（NASDAQ：NMFC）成功用调整后每股0.32美元的净投资收益覆盖了每股0.32美元的股息。
• 公司宣布将于3月31日支付0.32美元的股息，并在股息保护计划下持续降低绩效费至15%。
• NMFC的贷款组合基本稳定，约95%的评级为绿色，且没有红色评级的仓位。
• 公司完成了4.77亿美元的资产出售，预计将多元化投资组合并降低高风险资产的敞口。
• NMFC拥有良好的业绩记录，自首次公开募股以来为股东创造了13亿美元的价值，实际亏损率较低。

消极点

• 净资产值从每股12.06美元下降至11.52美元，主要由于对Edmentum普通股部分的估值降低。
• 资产出售导致6%的折价，初步将账面价值每股减少约0.35美元。
• 预计从2026年第二季度开始，长期可持续股息率将降至每股每季度0.25美元，原因是基准利率压缩和市场利差下降。
• NMFC的净资产值较上一季度下降4.5%，净债务与股本比率为1.21比1。
• 公司在软件贷款市场面临持续审查和挑战，存在AI驱动的颠覆潜在风险。

故事继续

问答亮点

问：资产出售的94%折价是否包含任何咨询费？出售后杠杆状况如何？
答：94%的面值是资产的购买价格，交易会产生约700万美元的费用和支出。我们保持杠杆目标在1到1.25之间。此次出售使我们的杠杆低于既定目标，我们计划将收益投入到更好的信贷和直接借贷市场，以及潜在的股票回购中。
约翰·克莱恩，总裁、CEO、董事

问：你们是否尝试出售投资组合中一些表现较差或低迷的资产？
答：我们喜欢我们的投资组合，并相信其中有许多优质资产。此次出售的动因是为了降低集中度和增加收益，而非剥离劣质资产。此次交易使我们能够快速实现战略目标，同时我们仍持有如Benevis等资产的上行空间。
约翰·克莱恩，总裁、CEO、董事

问：资产出售是否有多个竞标者？资产是如何被选择和定价的？
答：这是由Evercore牵头的竞争性过程，收到了多个出价。资产的选择基于我们减少收益集中和多元化主要持仓的目标。此次出售包括我们最大的持仓，以有效管理投资组合的集中度。
约翰·克莱恩，总裁、CEO、董事

问：你们如何看待资产定价与内部标的的关系，考虑到94%的估值？
答：我们认为这是双方都公平的交易。买方以略有折扣的价格获得了优质资产，这在商业上是正常的。此次出售验证了我们的估值，减少了集中度，改善了投资组合结构，尤其考虑到我们的股票交易价格低于账面价值。
约翰·克莱恩，总裁、CEO、董事

问：能否提供更多关于资产出售后战略举措的细节？
答：出售后，我们前五大持仓占NMFC投资组合价值的14%，而高层资产占81%。我们预计将主要将收益再投资于第一留置权资产，减少收益集中20-25%。
约翰·克莱恩，总裁、CEO、董事

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