稳定、重组、再循环：中国房地产行业的下一幕

（MENAFN- 趋势新闻社） ** 巴库，阿塞拜疆，2025年2月25日。** 中国房地产行业已进入一个长期的调整阶段，2025年11月至2026年2月的数据证实，经济下行不仅持续存在，而且在某些地区还在加剧。同时，政府正越来越多地表明其意图摆脱之前的行业增长模式，转而引导行业走向一个可能的新结构框架。

根据国家统计局（NBS）的数据，2025年11月70个主要城市的新建住宅价格同比下降2.4%，12月下降2.7%，2026年1月下降3.1%。1月的降幅是去年6月以来的最大单月跌幅。按月计算，连续三个月保持-0.4%的下降。

即使在一线城市——北京、上海、广州和深圳——，市场动态仍然低迷。1月，这些城市的新房价格环比下降0.3%，同比下降2.1%。上海仍是例外，年增长率为4.2%，但增速正在放缓。二手房市场压力更为明显：北京二手房价格同比下降高达8.5%，广州为7.8%。

2025年房地产投资下降了17.2%，总额为8.28万亿元人民币。新售房屋的总建筑面积下降了8.7%。12月，某些细分市场的新房销售下降了15%至23%。标普全球评级的分析师预计，2026年一手房销售将再下降10%至14%，价格将下跌2%至4%。其他估计则预示着额外的2%至3%的下降。

然而，在这些枯燥的数字背后，正逐渐显现出更深层次的变革。有关部门正逐步远离以大规模放贷刺激开发商的旧范式。严格的“三区红线”政策已被有效放宽，但并未回归早期的方案，而是引入了一种所谓的“新发展模式”。

其核心要素相对简单。

第一，“白名单”机制。银行不再向企业整体放贷，而是向列入批准名单的特定项目提供贷款。优先完成已由买家付款的项目。这减少了社会风险，增强了消费者信心。

第二，国家购买未售出的住房。地方政府通过国有企业购买私营开发商的公寓，将其改造为社会住房和租赁住房。这一做法既为开发商提供了流动性支持，也解决了扩大经济适用房供应的需求。

在企业层面，情况仍然不均衡。2026年1月，前100名开发商的合同销售额同比下降约27%。预计2025年行业总亏损超过2400亿元人民币。私营企业继续进行债务重组。万科预计亏损约820亿元人民币，尽管正式避免了违约，但仍面临超过500亿美元的债务压力。碧桂园已完成海外债务重组，尽管销售大幅下滑，仍在运营。恒大正处于清算阶段。

与此同时，国有和准国有开发商——保利发展、中国海外发展、中国资源土地等——表现出更强的韧性，专注于大城市项目和升级版住房细分市场。

这些变化的经济意义不容低估。中国约70%的家庭储蓄投资于房地产。房价下跌带来所谓的“负财富效应”：消费者在支出方面变得更加谨慎。地区预算也面临额外压力，因为此前高达40%的收入来自土地出让金。土地交易的放缓造成财政缺口，亟需新的平衡机制。

尽管如此，2026年2月在一线城市出现了市场逐步稳定的迹象。北京二手房交易量较上月增长15%；上海同比增长26.7%。二手市场目前占总交易量的约65%。虽然还为时过早，但交易活跃度的增长表明买家逐渐适应新的价格环境。

潜在的积极机遇正与这一重组阶段紧密相关。减少过剩供应、向更平衡的建设转变，以及扩大经济适用房和租赁住房的比例，可能形成更可持续的需求结构。市场集中在财务稳健的企业，降低系统性风险。对于家庭而言，房价下跌改善了在大城市的住房负担能力。

2026年，中国房地产市场不太可能实现快速复苏。相反，它可能进入一个稳定阶段，价格持续调整，交易量逐步稳定。

关键问题仍然是：市场将走向何方？一种可能是持续、温和的调整，库存逐步减少，消费者信心逐渐增强。另一种可能是行业更快地转向新模式，使房地产在更广泛的经济中扮演的角色变得不那么主导，但更具可持续性。

目前，市场仍在寻找平衡点。最终的走向将在很大程度上取决于消费者预期、开发商的财务纪律以及未来监管措施的有效性。虽然结构性转型仍在进行中，但尚未得出最终结论。然而，正是在这个阶段，全球最大住房市场的下一阶段的基础参数正在逐步建立。